銀行理財資產配置專題分析：25Q2理財的基金投資有何變化？.pdf

銀行理財資產配置專題分析：25Q2理財的基金投資有何變化？25Q2 理財規模較 25Q1 有所上升。截至 2025 年6 月末，理財規模30.67萬億元，25Q2 理財規模增加約 1.5 萬億元。25Q2 理財公司理財規模普遍增長，小部分下降。25Q2 理財破凈率小幅下行，7 月下旬以來理財破凈率有所上升。截至9月14日，理財公司公募理財產品破凈率約為 2.28%，較6 月末有所上升，或因三季度股市超預期上漲導致債市調整，但仍處于低位。8 月理財公司新發人民幣固收類理財的平均業績比較基準上限為 2.81%，下限為 2.23%。

銀行理財 25Q2 對公募基金配置環比大幅增加。截至6 月末，銀行理財產品投向債券類、存款類、非標類、權益類、公募基金的規模占比分別為55.6%、24.8%、5.5%、2.4%、4.2%，較 2025 年 Q1 變動-1.8、+1.5、-0.1、-0.2、+1.2pct。25年6月末理財配置的公募基金規模約 1.3 萬億，占比達到4.2%，為2020 年以來最高，較25Q1大幅提升 1.2pct。債基仍是銀行理財配置公募基金的主要基金類型，25Q2銀行理財主要增配貨幣型和債券型基金。截至 6 月末，銀行理財配置公募基金資產中，債券型、混合型、貨幣型和股票型公募基金占比分別為86.4%、1.6%、9.1%、1.1%。

從債基細分來看，25Q2 銀行理財主要增配中長期純債型基金、短期純債型基金和被動指數型債券基金。截至 2025 年 6 月末，理財配置的債券型基金中，中長債基、短債基金、一級債基、二級債基的規模占比分別為43.4%、25.1%、8.9%、2.6%。據我們測算，2025Q2 理財增配中長期純債型基金、短期純債型基金和被動指數型債券基金分別為 0.08、0.1 和 0.1 萬億。理財偏好投資規模較大的債券型基金。

從股票及混合基金來看，2025Q2 銀行理財對股票和混合基金的投資規模減少。據我們測算，截至 2025 年 6 月末，理財配置的股混基金中，靈活配置型、被動指數型、偏債混合型基金的規模占比分別為 39.7%、33.5%、9.8%。25Q2 理財減配靈活配置型基金、被動指數型基金和偏債混合型基金約 1 億元、38 億元和7億元。

25Q2 固收類理財增配中長期純債型基金、短期純債型基金和被動指數型債券基金。25Q2 固定收益類理財投資現金類資產的占比（26.6%）較25Q1 上升1.4pct，債券的配置比例（51.7%）下降 2.5pct，對公募基金配置比例（5.0%）提升1.3pct。25Q2固收類理財對短債基金和被動指數債基配置比例較25Q1 分別增加3.3pct 和6.5pct，配置規模均增加 0.1 萬億元。25Q2 固收類理財減配被動指數型基金和靈活配置型基金分別約 31 和 12 億元，或因二季度股市波動加劇，流動性需求提升。