環保行業板塊2025年半年報總結：板塊估值持續修復，水務運營穩健，垃圾焚燒分紅提升.pdf

環保行業板塊2025年半年報總結：板塊估值持續修復，水務運營穩健，垃圾焚燒分紅提升。板塊估值持續修復，水務運營穩健，垃圾焚燒分紅提升。環保行業投 資逐步回歸理性，重視自身核心業務的持續發展及降本增效的同時， 也在積極跨界，布局新能源、AI+環保、機器人等熱門賽道，以求在市 場政策調整和產業激蕩中穩步發展。根據 wind 數據，信達能源環保板 塊 146 家上市公司（其中水務 16 家、水處理 36 家、大氣治理 8 家、 固廢處理 38 家、環境監測/檢測 9 家、綜合環境治理 13 家、環保設備 26 家）2025H1 共實現營業收入 1870.37 億元，同比增長 0.2%；歸母 凈利潤 169.53 億元，同比減少 6.0%，主要系清新環境、博世科、維 爾利、太和水、仕凈科技歸母凈利潤大幅減少所致。

細分板塊：

水務板塊：2025H1 信達能源環保細分領域水務板塊（共 16 家上市公 司）實現收入 343.53 億元，同比減少 0.9%；歸母凈利潤合計 54.2 億 元，同比增長 4.6%。4 月 2 日中辦、國辦印發《關于完善價格治理機 制的意見》，提出“強化企業成本約束和收益監管，綜合評估成本變 化……健全公用事業價格動態調整機制”。我們認為政策出臺將進一步 催化水價市場化改革，有望為水務企業帶來新的成長契機，水務業務 占比高、運營效率優的公司有望受益。

固廢板塊：2025H1 信達能源環保細分領域固廢處理板塊（共 38 家上 市公司）實現收入 865.33 億元，同比增長 3.4%；歸母凈利潤合計 84.7 億元，同比減少 3.4%。固廢板塊中垃圾焚燒分紅提升，企業積極出海 及布局數據中心有望帶來估值重塑。

環境監測/檢測板塊：2025H1 信達能源環保細分領域環境監測/檢測板 塊（共 9 家上市公司）實現收入 43.08 億元，同比減少 4.4%；歸母凈 利潤合計 1.62 億元，同比減少 41%。碳市場新政出爐，參與行業、主 體有望擴圍，伴隨我國“雙碳”目標的持續推進、行業擴容的逐步實 施，有望帶動碳監測行業需求釋放。

環保設備板塊：2025H1 信達能源環保細分領域環保設備板塊（共 26 家上市公司）實現收入 300.04 億元，同比減少 3.69%；歸母凈利潤合 計 19.17 億元，同比減少 15%。2025 年是“十四五”收官之年，此前 國務院印發的《2024—2025 年節能降碳行動方案》的通知中提出推動 重點用能設備更新升級，加快數據中心節能降碳改造。我們認為節能 冷卻設備有望迎來需求抬升。