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上傳者：J***
時間：2025/09/12
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全球制造業PMI跟蹤：8月，大幅上升至擴張態勢。

25年8月全球制造業PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指數錄得50.9，環比上升1.2個百分點。若以2023年1月份為啟動點，目前本輪周期累計運行32個月，若以2023年6月為起始點（第二個低點），目前本輪周期累計運行27個月；而平均歷史周期跨度為41個月。

具體來看：結構上，8月全球制造業PMI供需兩端均上升至榮枯線上，全球制造業恢復力度顯著增強。區域上，新興和發達市場均進入擴張區間，需要關注的是： 1、中國制造業生產、采購量、主要原材料進購價格和生產活動預期均處于擴張區間，但需求端新訂單、新出口訂單、在手訂單均處于收縮區間。2、美國制造業收縮趨勢緩和，零部件成本上升導致產出下降，但需求大幅度上行，進入擴張區間，庫存下降壓力猶存。3、印度擴張幅度收窄，歐盟重回擴張區間，東盟延續擴張。我們判斷，1）盡管未來產出和新訂單PMI上月有所回升，但仍處于低位，而制成品庫存PMI的飆升表明，近期的反彈更多體現在庫存積累而非最終銷售，關稅影響需持續觀察。2）美國降息節奏仍將受到通脹壓力的掣肘。