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兆易創新研究報告：本土多元芯片設計領軍，AI與汽車電子重繪成長曲線。全球領先的多元芯片設計公司。以 2024 年銷售額計公司為全球在 NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型 DRAM 和 MCU 領域排名均全球前十的集成電路設計企業。

Nor Flash 全面賦能 AI。2025 年 AI 玩具、人形機器人、靈巧手等端側設備需求激增，背 后與 DeepSeek 等開源大模型的推動密切相關。這些設備通常搭載本土的主控芯片，而公 司的 SPI NOR Flash 成為關鍵配套存儲，其用于程序存儲和高速數據讀取，特別在本地存 儲小型 AI 模型場景下；在 AI 服務器端國內算力芯片廠商的崛起也帶動了公司 Flash 在算 力卡上的應用，這些算力卡通常需要 8Mb-64Mb 的 SPI NOR Flash 用于系統啟動和固件 存儲，而 7×24 小時的高溫運行環境對存儲芯片的可靠性提出更高要求。

利基 DRAM 進入投資回報期，中長期有望承接原廠退出后市場。公司早期便通過合作和投 資強勢布局 DRAM 市場，目前陸續推出 DDR4、DDR3L 產品，覆蓋 DDR3L 1Gb-8Gb、 DDR4 4Gb/8Gb，25H1 公司 LPDDR4 產品也已開始貢獻營收，預計 2025 年能覆蓋主要 利基市場需求并實現量產供應。此外，公司與國產 DRAM 晶圓廠保持密切合作關系，代工 產能充沛，有能力快速承接存儲原廠退出利基市場的訂單。

定制化業務有望再造存儲業務體量。公司定制存儲子公司積極與邏輯芯片客戶合作，覆蓋 多種端側的應用，已推出針對 AI 手機、AI PC、汽車、機器人等領域的定制化 DRAM 解決 方案，從容量、帶寬、能耗等方面滿足客戶需求，預計 2026 年后有望在更多端側智能設 備領域實現量產，長期有望實現和標準接口的利基存儲可比的營收規模的體量。

全產品線積極布局汽車電子。在 NOR Flash 領域，公司車規級產品 2Mb~2Gb 容量全線鋪 齊，目前已通過 AEC-Q100 認證，并正在推進 ASIL-D 功能安全流程認證，為市場提供全 國產化車規級閃存產品的同時也為 L3、L4 等級別的自動駕駛做準備；在 SLC NAND 領域 公司 38nm 車規級產品容量覆蓋 1Gb~4Gb，5F 全系列通過 AEC-Q100 車規級認證，搭配 車規級 SPI NOR Flash 為進入車用市場提供更多機會；在 MCU 市場，公司已推出搭載超 高性能 M7 內核的全新一代車規級 MCU 產品，有望搶占高端市場。