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上市銀行業1H25業績綜述：營收利潤邊際改善，看好板塊配置價值。業績概覽：上半年營收利潤邊際改善。1H25上市銀行營收、歸母凈利潤同比+1.0%、+0.8%，環比1Q25回升2.8pct、2pct。主要得益 于二季度債市回暖，債券投資收益等拖累減小。

① 規模：資產增速提升，新增增長平穩。1H25末，上市銀行生息資產同比+9.7%，環比1Q25末提高 2.1pct。其中，信貸增速平穩 （+8%）、金融投資增速提升（+14.9%）、同業資產增速轉正。上半年對公仍是信貸投放主力，新增對公貸款占85%；主要投向基建、 制造業。零售續簽依然較弱，新增個貸占12%，經營貸、消費貸貢獻主要增量。

② 息差：同比降幅較上年同期收窄。測算上市銀行1H25凈息差為1.33%，同比-13bp，降幅與1Q25持平、小于上年同期(1H24同比降幅 19bp)。2Q25單季凈息差1.34%，環比下降3bp。展望全年。

③ 非息：中收增速轉正，其他非息收入改善。隨著基數走低和資本市場回暖，1H25中收止跌回升，同比 +3.1%，環比提升3.8pct；其中， 國有行增速大幅提升。其他非息收入伴隨二季度債市修復有所回暖，1H25其他非息收入同比+10.8%，環比改善13.9pct。

④ 資產質量：不良率平穩，但關注、逾期、不良生成率上升。不良壓力主要來自零售業務，對公不良繼續下行。撥備方面，撥貸比環比 下降，撥備覆蓋率平穩；上半年撥備計提力度有所加大。

⑤ 基本面展望：2025年銀行基本面仍然承壓，但臨近拐點。其中凈息差收窄壓力減輕、中收改善，其他非息收入調節有空間；資產質量 預計整體保持平穩，撥備不會拖累利潤。預計 2025 年上市銀行營收和歸母凈利潤同比增速在1%左右。