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大族數控研究報告：PCB設備龍頭，本輪算力需求的核心受益者。

深耕 PCB 專用設備 20 余年，產品覆蓋面廣實力強

公司成立于 2002 年，2022 年 2 月在深交所創業板分拆上市，成為大 族激光旗下首家獨立上市子公司。公司作為全球領先的 PCB 專用生產設 備解決方案服務商，構建了覆蓋 PCB 制造全流程的立體化產品矩陣，涵蓋 鉆孔、曝光、壓合、成型、檢測、貼附六大核心工序，覆蓋多層板、HDI 板、IC 封裝基板、撓性板及剛撓結合板等不同細分 PCB 市場，提供從單 臺設備到整線解決方案的全方位服務。 2025H1 公司實現營收 23.82 億元， 同比增長 52.26%；實現歸母凈利潤 2.63 億元，同比增長 83.82%。2025Q2 公司實現營業收入 14.22 億元，同比增長 74.72%；歸母凈利潤 1.46 億元， 同比增長 84.00%。

算力需求向上傳導，國內 PCB 玩家積極擴產

本輪算力需求自 PCB 行業起，逐步向上傳導至 PCB 設備端。1）PCB 行業：受下游消費電子疲軟及庫存周期影響，全球 PCB 市場 2022 年-2023 年經歷階段性回調。隨著 AI 服務器、高算力基礎設施等新興需求驅動，行 業自 2024 年起逐步復蘇，并呈現出顯著的產品結構升級趨勢。2）PCB 廠 商：隨著終端需求傳導，國內主流 PCB 廠商積極擴產，資本開支加速上 行，布局 HDI、多層板等高端方向。3）PCB 設備：PCB 生產工序多且復 雜，其主要生產工藝涵蓋曝光、壓合、鉆孔、電鍍、成型及檢測等環節。

全產業鏈實力加持，公司全球市占率拔得頭籌

1）行業地位：公司的平臺化布局支撐公司在 PCB 設備市場中保持較 高的市占率。2024 年公司在中國市場以 10.1% 市占率位居五大 PCB 板 專用生產設備制造商之首，在全球市場中亦以 6.5%的市占率位列第一。2） 鉆孔設備：公司在機械鉆孔和激光鉆孔領域都有設備布局，目前產品都處 于行業前列，機械鉆孔產品僅次于德國 Schmoll 位居全球第二，激光鉆孔 產品僅次于三菱，位居第二。3）曝光設備：公司 INLINE LDI-Q30 產品雖 在對位精度上與 Orbotech 的 Nuvogo™ 780 處于同一水平，但最小線寬 略遜，距離龍頭 Orbotech 存在一定差距。公司在 LDI 領域持續投入研發， 未來有望逐步精進產品，實現國產替代。