名創(chuàng)優(yōu)品研究報(bào)告：大店策略海外回暖自有IP，戰(zhàn)略機(jī)遇期助力雙擊.pdf

名創(chuàng)優(yōu)品研究報(bào)告：大店策略海外回暖自有IP，戰(zhàn)略機(jī)遇期助力雙擊。戰(zhàn)略變革與邊際改善共振。①國(guó)內(nèi)同店降幅持續(xù)收窄，大店戰(zhàn)略效 果兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)改善動(dòng)力：架構(gòu)調(diào)整提升運(yùn)營(yíng)、客流量改善。海外同 店降幅收窄，門店驅(qū)動(dòng)收入延續(xù)較高增速。②恢復(fù)凈開店，規(guī)模與 質(zhì)量并重：構(gòu)建多層店態(tài)矩陣，重心向高勢(shì)能大店轉(zhuǎn)移。③海外比 預(yù)期更樂(lè)觀：通過(guò)戰(zhàn)略聚焦、運(yùn)營(yíng)升級(jí)、成本控制，北美市場(chǎng)四季 度有望延續(xù)改善趨勢(shì)。④TOP TOY 爆發(fā)式增長(zhǎng)，融資節(jié)奏加速。 大店/IP/海外戰(zhàn)略皆升級(jí)。①拓店思路從規(guī)模轉(zhuǎn)向效率，開大店、開 好店。

大店策略既提升店效，也有助于渠道心智認(rèn)知。②IP 戰(zhàn)略認(rèn) 知升級(jí)：從大批量聯(lián)名向補(bǔ)強(qiáng)并孵化自有 IP 轉(zhuǎn)向，將在藝術(shù)家簽 約、資本整合與收購(gòu)、渠道場(chǎng)景協(xié)同維度全面配合。③海外戰(zhàn)略從 規(guī)模快速擴(kuò)張，升級(jí)為兼顧 “門店質(zhì)量（單店盈利模型優(yōu)化）、門 店數(shù)量（持續(xù)穩(wěn)健擴(kuò)張）、品牌影響力（本地化認(rèn)同與溢價(jià)能力）” 的多目標(biāo)平衡。

圍繞自有 IP 戰(zhàn)略核心能力補(bǔ)強(qiáng)，再迎戰(zhàn)略變革與估值共振期。①名 創(chuàng)此前是規(guī)模和效率驅(qū)動(dòng)。②為了配合自有 IP 戰(zhàn)略，需要在情緒感 知、IP 運(yùn)營(yíng)、文化創(chuàng)造維度進(jìn)一步提升能力。③名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)展歷史 上經(jīng)歷三個(gè)戰(zhàn)略階段：1）連鎖開店紅利期：憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)對(duì)單體 雜貨店替代。2）IP 戰(zhàn)略升級(jí)：IP 品類結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)毛利率水平明 顯提升。3）出海紅利期：向空間更大、客單價(jià)更高，競(jìng)爭(zhēng)格局更好 的海外市場(chǎng)加速發(fā)展。歷次戰(zhàn)略變革均帶來(lái)基本面與估值共振。