隆達(dá)股份研究報(bào)告：國內(nèi)高溫合金新秀，海外兩機(jī)需求帶動(dòng)增長.pdf

隆達(dá)股份研究報(bào)告：國內(nèi)高溫合金新秀，海外兩機(jī)需求帶動(dòng)增長。國內(nèi)高溫合金新秀，海外兩機(jī)需求帶動(dòng)增長。公司專注于高溫合金、合金材 料業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括鑄造高溫合金、變形高溫合金，合金管材。公司高溫 合金牌號(hào)眾多，下游應(yīng)用覆蓋軍民多領(lǐng)域。2024 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母 凈利潤 13.91/0.66 億元，同比增長 15.22%/19.38%；扣非后歸母凈利潤 0.44 億元，同比增長 51.21%。

兩機(jī)需求向上，帶動(dòng)上游高溫合金需求：1）航空發(fā)動(dòng)機(jī)：全球民用飛機(jī)市 場前景廣闊，行業(yè)高景氣度有望傳遞至上游高溫合金廠商，同時(shí)全球航空供 應(yīng)鏈進(jìn)入瓶頸期，航發(fā)主機(jī)廠開始嘗試自建產(chǎn)能及新擴(kuò)供應(yīng)鏈。法國賽峰多 次拜訪國內(nèi)企業(yè)，展現(xiàn)出與國內(nèi)供應(yīng)商合作的明顯傾向。2）燃?xì)廨啓C(jī)：AI 需求增長推動(dòng)全球數(shù)據(jù)中心電力需求激增。燃?xì)廨啓C(jī)在 AI 發(fā)展趨勢(shì)下持續(xù) 增長可期，或?qū)⒗瓌?dòng)高溫合金需求向上。

隆達(dá)戰(zhàn)略聚焦海外，持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能匹配需求：1）公司持續(xù)開拓海外優(yōu)質(zhì)客 源，積極切入全球兩機(jī)供應(yīng)鏈。近年來，公司抓住兩機(jī)賽道高景氣的機(jī)遇， 加快進(jìn)入全球兩機(jī)供應(yīng)鏈，目前已與多家海外客戶新簽/續(xù)簽了部分長期協(xié) 議；2）公司精準(zhǔn)定位市場需求，堅(jiān)持高溫合金產(chǎn)線建設(shè)投入，并重視國際 化戰(zhàn)略，海外生產(chǎn)基地同步建設(shè)，增強(qiáng)海外市場可靠性；3）公司股權(quán)激勵(lì) 有望健全公司長效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工積極性。