瑞達期貨研究報告：經紀基礎穩固，期貨資管領跑.pdf

上傳者：b**
時間：2025/08/12
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瑞達期貨研究報告：經紀基礎穩固，期貨資管領跑。

主要邏輯：

1）期貨行業發展路徑逐漸清晰，公司盈利能力強，有望持續受益于行業增長。供給端交易品種擴容+需求側企業風險管理需求的增長帶動期貨行業規模持續增長，2025H1 全國期貨市場累計成交額同比+20.7%至 339.73 萬億元。政策端來看，行業監管思路持續明朗，相關政策文件有望落地打開期貨公司業務范圍空間，行業基本面預計將持續走穩走強。公司是第二家 A 股上市的期貨公司，業務牌照全面，治理結構穩定，管理層經驗豐富。2018 年以來公司 ROE 水平始終高于行業，有望憑借自身領先的盈利能力與全牌照布局持續受益于行業增長紅利。 2）公司經紀業務基礎穩固，CTA 資管及風險管理有望帶來業績成長性。公司經紀業務堅持“立足福建，面向全國”，通過深化地域布局、加強機構合作、推進互聯網營銷等多重手段持續夯實業務基礎， 2019 年來成交額市占率呈增長態勢，為公司奠定業績基本盤。公司資管業務堅持主動管理，期貨及衍生品類資產管理規模在行業內名列前茅，2025H1 公司 CTA 策略產品業績表現出色，旗下產品 25H1 業績表現位于同類產品第一。截至 2024 年末，公司資管業務收入 1.13 億元，同比+201.70%。公司衍生品交易業務和做市業務近年來發展迅速，2024 年衍生品交易業務及做市業務規模均位于行業前列，未來有望持續兌現業績。