社會服務行業2025年中期投資策略：新消費景氣度高，關注細分賽道投資機會.pdf

社會服務行業2025年中期投資策略：新消費景氣度高，關注細分賽道投資機會。居民消費未來將更加傾向于悅己消費及服務類消費。日本在勞動力人口數量基本達峰后，消費增速開始放緩， 同時日本的經濟能力、購買能力開始降低，居民在消費端變得更加理性。當前我國勞動力人口數量開始達峰， 居民消費意愿趨理性，從去年的“村超”和“天水麻辣燙”，到今年“Labubu”和“蘇超聯賽”的爆火，國 內現象級消費的感性化已經具備日本的“第三消費社會”的基本特征。未來居民消費更加偏向消費的個人化， 個人的感性、感覺會反應到消費活動和商品的選擇上。

旅游景區：2025Q1國內旅游出游人次、國內旅游收入同比增長26.4%、18.6%。2024年及2025Q1，國內旅游市 場仍然保持較高增速增長，旅游消費意愿在居民端排名第一，在近兩年整體消費市場相對疲軟的背景下仍具 有較強韌性。

人力資源板塊：國家政策持續支持，AI持續賦能，長期賽道值得關注。國內靈活用工市場尚處于起步階段， 靈活用工使用率較低，行業集中度提升空間較大。需求端，靈活用工在企業應用的普及度及深度均在增強。 供給端，我國第三產業勞動力占比由2015年的42.3%提升至2024年的48.8%，現AI技術的發展能夠為崗位需求 發單方減少簡歷篩選工作量，提高簡歷匹配效率，行業龍頭有望最先受益于AI技術變革。

體育板塊：政策導向清晰，行業規模提升有望提速。規劃2025年中國體育產業規模達到5萬億元，產業增加 值占國內生產總值比重達到2%，2023年全國體育產業總規模達3.7萬億元，還有較大增長空間，在AI技術加 速發展的當下，結合線上APP及運動手表的應用，體育運動對于居民是滲透率將進一步提升。