古茗研究報告：供應鏈與運營為基，大眾現飲龍頭成長可期.pdf

古茗研究報告：供應鏈與運營為基，大眾現飲龍頭成長可期。下沉市場“賣新鮮”的便利店，高頻快反、自建冷鏈、數字化運營。 古茗是國內大眾現制茶飲龍頭，其核心競爭力包括：①貨架型產品 策略，高頻快反：具備強大研發團隊，產品推新速度快，不依賴大 單品；②高密度門店與自建冷鏈相輔相成：借助地域加密策略和龐 大的倉儲物流基礎設施，古茗能夠以相對經濟的成本向加盟商提供 高品質、短保質期食材，攤薄成本、控制損耗、保障品質；③強加 盟商管理，數字化提效：古茗要求加盟商親自在店管理，為加盟商 提供包括自動化設備、標準化操作流程、自有技術系統在內的多方 面運營支持，保障門店運營一致性，并與加盟商風險共擔。

現制飲品市場空間廣闊，供應鏈與運營能力筑核心壁壘。中國人均 現制飲品消費量提升潛力大，下沉市場是主要增長來源。外賣大戰 引爆短期需求，加快現制飲品滲透率提升進程。現制飲品行業品類 周期持續迭代，頭部品牌發展分化，核心是供應鏈與運營能力的比 拼：①緊跟消費者需求變化，持續進行產品創新，并提供最優性價 比選擇；②保障加盟商經營穩定性，讓加盟商持續賺到錢。

從區域深耕到全國擴張，品類延展提振單店銷售。①開店：產品力、 運營能力等綜合競爭優勢為古茗全國擴張奠定基礎，公司結合線上 線下營銷，整合資源逐個地域打造品牌知名度。我們測算古茗國內 開店空間超過 3 萬家，長期拓展海外市場也值得期待。②單店銷售： 單個空白省份從建立布局到實現關鍵規模，品牌勢能提升、規模效 應顯現；布局咖啡品類，依托現有門店網絡快速鋪開，復用自有冷 鏈物流體系，將“新鮮”的基因從茶飲延伸到咖啡品類，實現“好 喝不貴”，提高單店坪效。