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建筑建材行業2025年中期投資策略：重視供給端積極變化，重點關注玻纖行業。行業觀點：需求端有望在寬松的宏觀政策刺激下企穩回暖，供給端主動而為更值得關注。水泥行業積極實施行 業自律和錯峰生產等反內卷舉措，疊加超產限制、碳排放指標收緊等舉措，供給端去化加快；玻纖行業需求持 續向好，熱塑/風電類玻纖產品分別提價10%-15%/15%-20%，提價成效顯著，業績端持續顯現。房地產行業 進入存量市場，截至2023年中國城鎮住宅存量約為335.5億平方米，城鎮住房套數約3.74億套，存量房翻新改 造需求增長空間廣闊；在消費建材下游主要客戶由B端轉向C端過程中，部分品牌力、渠道力突出的標的值得重 點關注。

需求端：房地產成交價格企穩回升跡象逐漸顯現，統計數據顯示，2025年6月70個大中城市新建商品住宅成交 價格環比上漲城市數為14個，上漲城市環比5月增加1個，同比2024年6月增加10個，投資者購房置業信心逐漸 回暖；房屋成交面積降幅逐漸收窄，在寬松的宏觀經濟政策逐漸兌現過程中，需求端有望企穩回升。 

水泥、混凝土：基建景氣度延續、城市更新需求增加、供給端去化積極支撐價格，行業盈利水平穩健。供給端 在行業自律錯峰生產、產能置換、碳排放收緊、反內卷等措施不斷落地實施背景下，供需再平衡有望托底水泥 價格穩健上行。此外，預測2025年占據水泥熟料成本最大比例的煤炭價格將保持相對低位，水泥熟料成本將進 一步降低，2025年水泥、混凝土行業盈利水平有望持續修復。

玻璃纖維：玻纖下游應用領域持續拓寬，部分應用領域滲透率持續提升，玻纖消費量擴容趨勢長期向好。供給 結構性過剩，風電紗、電子紗、熱固產品等需求較好，尤其是低介電電子布供給緊張，行業整體價格水平上行， 支撐行業盈利水平修復。優選產品結構優異、成本優勢突出、綜合競爭力強的標的。

消費建材：商品房需求刺激政策陸續推出，“止跌回穩”、“保交樓”等舉措有望對商品房竣工和銷售情況有 所托底；存量市場下二次裝修需求持續釋放；下游需求由B端轉向C端過程中部分品牌力、渠道力競爭優勢突出 的企業市占率將持續提升。