金融工程專題報(bào)告：FOF基金海外持倉(cāng)規(guī)模2022年以來(lái)首度下降，印度越南權(quán)益基金及互認(rèn)債基遭遇集中減持.pdf

金融工程專題報(bào)告：FOF基金海外持倉(cāng)規(guī)模2022年以來(lái)首度下降，印度越南權(quán)益基金及互認(rèn)債基遭遇集中減持。主動(dòng)權(quán)益QDII基金跟蹤：2025年二季度，美股配置市值繼續(xù)保持領(lǐng)先，連續(xù)五個(gè)季度為第一大海外重倉(cāng)區(qū)域，合計(jì)持倉(cāng) 市值357.99億元，占比42.33%，環(huán)比大幅上升2.23%；港股/中國(guó)內(nèi)地合計(jì)持倉(cāng)市值281.62億元/86.75億元，市值占比 33.30%/10.26%，環(huán)比下降0.66%/1.67%。韓國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣等區(qū)域占比小幅上升，印度、越南等區(qū)域占比下降。

25Q2vs25Q1投資區(qū)域變動(dòng)最大的10只主動(dòng)權(quán)益QDII基金中，美國(guó)、中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)臺(tái)灣四個(gè)區(qū)域持倉(cāng)變動(dòng)幅 度較大，8只基金減倉(cāng)美國(guó)，6只基金加倉(cāng)中國(guó)香港，4只基金減倉(cāng)中國(guó)內(nèi)地。

精選互認(rèn)基金特征跟蹤：根據(jù)2025年最新月報(bào)，精選的6只互認(rèn)債基呈現(xiàn)出具有一定共性的組合調(diào)整策略。

加權(quán)久期方面，6只互認(rèn)債基組合加權(quán)久期從2.66年到6.00年不等。摩根國(guó)際債券的加權(quán)久期由7.8年降至6.00年，華夏 精選固定收益基金久期由2.41年升至2.66年，其余基金久期變化不大。

到期收益率方面，互認(rèn)債基組合加權(quán)到期收益率從4.21%-6.02%不等；6只基金組合到期收益率均有所下降，摩根亞洲總 收益?zhèn)狡谑找媛视?.27%降至6.02%，匯豐亞洲債券到期收益率由5.98%降至5.75%。

信用等級(jí)方面，摩根國(guó)際債券整體信用等級(jí)明顯下沉，AAA等級(jí)債券市值占比從32.80%大幅降至15.80%；南方東英精選 美元債基金整體信用等級(jí)少許下沉。匯豐亞洲債券小幅減少BBB及以下評(píng)級(jí)債券市值占比，整體信用等級(jí)少許上升。

區(qū)域配置上，各基金均有較為明顯的調(diào)整操作。5只基金增持歐洲區(qū)域債券，摩根國(guó)際債券/南方東英精選美元債/匯豐 亞洲債券歐洲區(qū)域債券占比分別增加6.30%/2.30%/2.52%，美債及亞太地區(qū)債券占比對(duì)應(yīng)環(huán)比下降。

FOF基金海外配置跟蹤：2025年二季度，F(xiàn)OF基金對(duì)海外基金的參與度有所降低，持倉(cāng)規(guī)模自2022年以來(lái)首次出現(xiàn)下降。 以各期FOF基金前十大持倉(cāng)來(lái)看，全部FOF基金所持有的海外基金總規(guī)模自2025Q1的72.68億元降至2025Q2的65.08億元， 海外基金倉(cāng)位占比（整體法）從一季度的5.1%降至4.2%。

資產(chǎn)類別方面，海外權(quán)益基金和債券基金的配置規(guī)模均小幅下降，其中海外權(quán)益基金規(guī)模34.3億元，環(huán)比減少1.9億元， 近四季度配置規(guī)模穩(wěn)定在30億元以上；海外債基（含互認(rèn)基金）持倉(cāng)規(guī)模30.7億元，環(huán)比大幅減少5.9億元，降幅超15% 。