智微智能研究報告：搶占智算高地，AI賦能產(chǎn)品升級.pdf

智微智能研究報告：搶占智算高地，AI賦能產(chǎn)品升級。在AIGC產(chǎn)業(yè)浪潮下，公司作為傳統(tǒng)服務(wù)器、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域龍頭，具備AI賦 能產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢。隨著智算業(yè)務(wù)快速放量，未來業(yè)績增速有望超預(yù)期。

傳統(tǒng)板塊以技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動市場拓展，疊加新興智算業(yè)務(wù)快速 放量，隨著規(guī)模效應(yīng)凸顯，未來業(yè)績增速或超預(yù)期。公司在物聯(lián)網(wǎng) 整體解決方案領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位，其傳統(tǒng)行業(yè)三大板塊主要覆蓋工 業(yè)物聯(lián)網(wǎng)IIoT、ICT基礎(chǔ)設(shè)施以及行業(yè)終端，多年深耕建立了獨有 的供應(yīng)鏈與客戶資源優(yōu)勢。隨著大模型、智能物聯(lián)等領(lǐng)域的政策及 產(chǎn)業(yè)催化，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊升級顯著，新興智算業(yè)務(wù)也實現(xiàn)高增長， AI服務(wù)器、工業(yè)機器人等應(yīng)用場景的落地有望打造公司增長新引 擎。因此考慮到智算板塊的快速發(fā)展帶動盈利能力的逐步修復(fù)，結(jié) 合下游多元AI業(yè)務(wù)需求的增加，公司未來業(yè)績增速或超預(yù)期。

核心邏輯：1）子公司騰云智算發(fā)展迅速，取得優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)，為公 司打開新的增長空間。公司2024年初成立子公司騰云智算，拓展新 的智能算力業(yè)務(wù)板塊，智算行業(yè)擁有高增長潛力以及高毛利特點， 有效帶動公司業(yè)績回暖。騰云智算定位于AIGC大模型算力基礎(chǔ)設(shè) 施全生命周期解決方案服務(wù)商，在AI服務(wù)器領(lǐng)域開發(fā)了AI超算系 列服務(wù)器SYS-8043，可適配AIGC深度融合的深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練、推理 等應(yīng)用場景。同時我國智算中心產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策落地，公司憑借其在 GPU服務(wù)器設(shè)備交付和算力調(diào)度平臺建設(shè)方面的顯著優(yōu)勢，有望成 為AI算力中心建設(shè)的重要供應(yīng)商；2）AI技術(shù)推動傳統(tǒng)板塊產(chǎn)品升 級，適配多元下游應(yīng)用場景。AI產(chǎn)業(yè)鏈下游覆蓋行業(yè)越發(fā)廣泛，智 能制造趨勢為公司在工控機、工業(yè)機器人等領(lǐng)域打開新的市場空間。 同時工業(yè)機器人技術(shù)革新和國產(chǎn)化替代腳步加快，公司“AI+機器 人”融合解決方案具有強大競爭優(yōu)勢，核心控制器產(chǎn)品覆蓋移動機 器人、工業(yè)機械臂及人形機器人三大場景，隨著公司多傳感器融合、 AI視覺與實時決策能力的持續(xù)突破，有望快速搶占市場份額。

催化劑：智算收入高增；AI算力相關(guān)政策持續(xù)落地。