銀行業(yè)穩(wěn)定幣專題報告：從金融角度看穩(wěn)定幣——基礎定義.pdf

銀行業(yè)穩(wěn)定幣專題報告：從金融角度看穩(wěn)定幣——基礎定義。穩(wěn)定幣核心定義與屬性：穩(wěn)定幣是錨定法幣或實物資產(chǎn)的鏈上代幣化數(shù)字憑證，非獨立貨 幣，與古代銀票有相似性，依托區(qū)塊鏈技術提升了流通效率。

在與數(shù)字人民幣、數(shù)字美元的對比中，穩(wěn)定幣由私人機構發(fā)行， 無國家法償效力，基于公有區(qū)塊鏈，匿名性弱且存在脫鉤風險；后兩 者為央行發(fā)行的法定貨幣，以國家主權信用背書，采用雙層運營體系， 數(shù)字人民幣支持可控匿名，數(shù)字美元具備可編程性和跨鏈兼容設計。

與支付寶、微信支付相比，穩(wěn)定幣獲取和兌換需經(jīng)交易所并支付 費用，支付依托區(qū)塊鏈可點對點交易但整體仍屬中心化體系；而支付 寶等通過備付金賬戶管理，充值無手續(xù)費但提現(xiàn)多收費，支付需經(jīng)清 算機構，屬中心化模式，且二者在本質屬性、監(jiān)管等方面差異顯著。

在跨境清算方面，穩(wěn)定幣依托區(qū)塊鏈實現(xiàn)高效點對點交易；SWIFT 是中心化電文網(wǎng)絡，效率低、費用高；多邊數(shù)字貨幣橋基于多國央行 共建賬本，能實現(xiàn)高效低成本的跨境支付。

從發(fā)展時間點和應用情況和底層技術對比來看，穩(wěn)定幣不應視為數(shù)字貨幣高階形態(tài)，穩(wěn)定幣是鏈上的代幣而非貨幣，穩(wěn)定幣應視為實 物和數(shù)字貨幣邊界的拓展和補充。各國數(shù)字貨幣推出時間點更晚，穩(wěn) 定幣不存在相應技術代差優(yōu)勢；從底層技術來看，穩(wěn)定幣一般依賴公 有鏈，而數(shù)字貨幣為中心化+區(qū)塊鏈混合結構，后者適用性或更廣。 未來吸收穩(wěn)定幣相關技術的中央銀行數(shù)字貨幣有望成為貨幣的更高 階形態(tài)。