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金海通研究報告：國產測試分選設備硬核突圍，三溫分選機拉動成長。

平移式分選設備穩中向好，產能充足

公司深耕分選機業務多年，市占率穩步提升。公司自成立以 來，專注于半導體測試設備領域，憑借 EXCEED 系列等多款 產品，性能與技術指標達到國際先進水平，持續鞏固在國內 外市場的領先地位。2024 年測試分選機收入占主營業務比重 87%，主要產品為 EXCEED-6000 系列、EXCEED-8000 系列、 EXCEED-9000 系列，下游廣泛應用于半導體封裝測試、IDM 企業及芯片設計等客戶。目前隨下游封測行業需求回暖，以 及公司持續的技術研發和產品迭代，三溫測試分選機及大平 臺超多工位測試分選機持續放量，公司 2025 年半年度歸母 凈利潤同比大增 76%-112%。產能方面，公司積極擴充產能， 2024 年測試分選機產量達到 308 臺/套，核心零部件自產進 程加快，供應鏈管理持續優化。

車軌/工業復蘇拉動三溫分選機增長

汽車/工業等需求拉動公司三溫分選機快速上量。汽車端來 看，今年上半年中國汽車產銷量同比大幅增長，汽車電子化 進程加快，帶動車規級芯片對高可靠性測試設備的需求持續 上升。工業 4.0 推動工控設備向高可靠性方向發展，工業機 器人、PLC 控制器等對三溫分選機的需求同步增長。三溫分 選機能夠在低溫、常溫和高溫等多溫區對芯片進行嚴格篩 選，成為車規級和工業級芯片生產測試的關鍵設備。目前國 內三溫分選機處于起步階段，公司不斷通過技術創新和產品 升級，憑借 EXCEED-9000 系列三溫分選機實現技術突破， 2024 年量產 EXCEED-9800 系列，支持 32 顆芯片同測，并計 劃推出 64 顆同測的高端型號，產品性能達到國際先進水 平，展望未來，隨國產替代和下游需求復蘇，三溫分選機業 務成為拉動公司成長的關鍵點。