行業主題基金專題研究：消費主題基金研究框架及產品優選.pdf

行業主題基金專題研究：消費主題基金研究框架及產品優選。針對消費主題基金，從主動和被動兩個角度深入研究和篩選產品。主動基金角 度，定量和定性結合篩選優質產品，深度分析其對不同消費領域配置、操作特征、 基金經理背景履歷等。被動基金角度，復盤歷史行情、分析指數投資價值和歷 史業績。最后，給出建議關注的主動型、被動型消費主題基金。

主要結論一：深度分析主動型基金，建議關注富國消費精選30、國泰消費優選

1、構建基金池，優選不同類型消費主題基金。根據是否投資新消費、是否投資 港股、持倉風格幾個維度，進行標簽劃分。定量定性結合，綜合優選。

2、深度分析：同步看好新消費和傳統消費。1）富國消費精選30、銀華品質消 費、國泰消費優選、鵬華品質成長主要在白酒、白色家電；海富通消費核心資產、 財通資管消費精選主要在汽車、醫藥生物、電子等泛消費領域。2）富國周文波、 海富通黃峰在輕工紡服、農牧等領域積累較多，兼顧新消費和傳統消費；銀華 張萍專注消費行業；國泰李海、鵬華袁航為價值成長風格，行業較均衡；財通 資管于洋注重行業輪動。3）25Q1 季報，仍看好新消費，同步加倉傳統消費如 白酒、家電、美護等。4）風險收益角度，消費主題基金相對消費指數，α顯著。

主要結論二：新消費、傳統消費或均有機會，建議關注港股消費、農林牧漁

1、2019 年以來，消費行業細分領域表現不同，需選擇貝塔機會。目前新消費 估值不高，或仍有空間；傳統消費估值較低，或有補漲機會。

2、分析指數投資價值，建議關注：1）港股消費、新消費、新興消費類指數；2） 估值較低的傳統消費農林牧漁、食品飲料。對應基金有：華寶中證滬港深新消 費、天弘新華滬港深新興消費品牌、富國國證港股通消費主題ETF、銀華中證 港股通消費ETF、天弘中證食品飲料ETF、國泰中證畜牧養殖ETF、國泰中證 全指家電ETF等。