東南亞國別消費研究：馬來西亞—經濟發達，消費意愿強.pdf

東南亞國別消費研究：馬來西亞—經濟發達，消費意愿強。經濟：東盟創始成員國，第三產業對 GDP 的貢獻最大。馬來西亞作為東 盟創始成員，在東盟各國中發展程度較高，2023 年人類發展指數位于“非 常高”區間。根據 Euromonitor 數據，2024 年馬來西亞 GDP 約 4221 億美 元，占東盟 GDP 比重的 11%。根據 IMF 預測，2025 年馬來西亞實際 GDP 增速為 4.1%。1957 年獨立后，馬來西亞積極發展進口替代工業，并通過 新經濟政策增強土著居民經濟地位，實現了經濟的快速發展。2000 年代中 后期，隨周邊國家制造業逐漸發展，外資開始逐漸流出馬來西亞，其經濟 重心開始逐漸由第二產業向第三產業切換，根據 World Bank 數據，按本 幣不變價，2023年馬來西亞第一/二/三產業占GDP比重各約7%/37%/57%。

消費：消費意愿強，人口結構優。根據 Euromonitor 數據，2024 年馬來西 亞居民消費總量 2645 億美元，是東盟第四大消費市場；人均消費支出 7765 美元，在東盟僅次于新加坡。我們認為促進馬來西亞消費增長的因素主要 有：①居民收入水平相對較高且消費意愿強；②城市化率高，人口年齡結 構相對年輕化；③基礎設施建設較為完善，營商環境優越；④清真消費市 場領導者。

零售渠道：現代渠道為主，電商渠道發展迅速。根據 Euromonitor 數據統 計，2024 年馬來西亞零售市場規模約 625 億美元，傳統/現代/電商/其他渠 道各占約 6%/71%/13%/11%，現代渠道占比在東盟主要國家中其次于新加 坡 ，其中專賣店 / 便利店 / 超 市 / 大賣場 / 百貨渠道占總額各約 53%/7%/3%/4%/6%，便利店和電商渠道增長相對較快。

本地供應及出口情況：（1）本地供應：馬來西亞是世界主要天然氣出口 國，出產錫礦、錳礦和鋁土礦等礦產；農產品貿易總體順差，其中出口以 食用植物油為主，進口以谷物和畜產品為主。（2）進出口：亞洲金融危機 后，馬來西亞對外貿易長期處于貿易順差狀態，主要進出口電子電器產品 和石油產品。根據 Euromonitor 數據，2024 年馬來西亞進口額 3158 億美 元，出口額 3473 億美元，貿易順差達 315 億美元。馬來西亞是中國在東 盟第二大貿易伙伴，中國是馬來西亞第三大出口市場和第一大進口來源 國。根據中國海關總署數據，2024 年中國-馬來西亞雙邊貿易額約 2120 億 美元，中國已連續 16 年成為來西亞最大貿易伙伴。

資本市場：馬來西亞證券市場始于 1960 年，目前的馬來西亞證券交易所 （Bursa Malaysia）是吉隆坡證券交易所（KLSE）于 2004 年更名而來。根 據 ASEAN Exchanges 數據，截至 2025 年 5 月，Bursa Malaysia 共有 1056 家上市公司，市值共 4407 億美元。年初以來，馬來西亞必選消費收跌 7.3%， 跑贏大盤 6.3pct；可選消費收跌 11.6%，跑贏大盤 2.0pct。