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社會服務行業專題報告：文旅補貼落地，醫美精細化運營推動格局優化。

黃金珠寶：建議關注終端店效高增及門店拓展空間大的品牌。

金價持續上漲，一口價產品增長表現較好，面向高端客群及年輕 客群的品牌終端店效有望持續高增且門店拓展空間大，建議關注潮宏 基、萊紳通靈、老鋪黃金；傳統黃金批發品牌此前多季度出貨下滑， 消費者逐步接受高金價后克重黃金消費量有望企穩，終端庫存消化后 預計 Q2 陸續補貨，主要品牌出貨有望改善，建議關注老鳳祥、周大福、周大生；北京地區金銀珠寶社零數據高增，建議關注北京區域龍頭且 純直營模式的菜百股份。

文旅：關注本周文旅補貼官宣對于暑期旺季的 beta 帶動，以及“蘇超”對于江蘇區域性的主題帶動。

暑期數據方面預計穩步增長，根據交通運輸部數據，7 月 1 日至 8 月 31 日，全國鐵路預計發送旅客 9.53 億人次，同比增長 5.8％，日均 發送旅客 1537 萬人次。文旅主題方面關注近期文旅補貼下發帶動行業 Beta，暑期消費季期間各地有望發放超 5.7 億元消費補貼。其余主題方 面“蘇超”熱度持續提升，建議關注江蘇片區出行、體育相關公司主 題機遇，建議關注天目湖、金陵體育等。

潮玩：近期政策聚焦消費刺激和行業規范，短期內或支撐板塊暑期經 營預期。

行業監管風險、二手市場價格波動等因素共振導致估值回調：《人 民日報》點名盲盒盲卡亂象引發市場擔憂，泡泡瑪特周波動幅度 -1.86%，布魯可為-3.96%。泡泡瑪特星星人系列二手市場熱度上升趨 勢明顯。短期看好消費政策刺激及行業自律加強后加速洗牌，利好合 規龍頭企業，長期看好中國軟實力提升帶動文化消費品出海，海外擴 張與新興市場消費升級仍存較大賽道紅利。

醫美：精細化運營推動格局優化、關注新氧青春帶來的模式創新

行業在精細化營運與格局優化下，預計頭部機構有望搶占市場份 額。上游廠商進入密集新品發布期，錦波完成 HiveCol 技術發布會， 凝膠類產品以及四環旗下少女針+童顏針產品均有望在下半年正式上 市，機構端新氧青春消費端反饋積極。建議關注 Q3 上游新品發布節奏 與下游機構創新，關注錦波生物、四環醫藥。

美護：穎通控股港股 ipo 上市，林清軒、谷雨積極推進上市日程，植 物醫生沖刺 IPO，美護板塊上市熱潮再起，標的預計不斷擴容。

美護依賴代際消費習慣變化+產品創新帶來的供給迭代+強運營能 力，細分賽道結構性機會突出，建議重點關注具備業績高確定性和高 成長性的標的，美妝板塊建議關注毛戈平，上美股份和水羊股份，個 護板塊建議關注潤本股份、若羽臣。