計(jì)算機(jī)行業(yè)7月投資策略：看好金融科技、AI及無(wú)人化三大方向.pdf

計(jì)算機(jī)行業(yè)7月投資策略：看好金融科技、AI及無(wú)人化三大方向。本報(bào)告回顧了 6 月科技賽道投資熱點(diǎn)，重點(diǎn)分析了計(jì)算機(jī)板塊活躍方向及關(guān)鍵 催化。展望 7 月，我們認(rèn)為科技創(chuàng)新仍然是成長(zhǎng)主線，重點(diǎn)看好金融科技、AI 以及無(wú)人化三大方向。

6 月科技賽道投資熱點(diǎn)聚焦金融科技、海外算力、軍工、固態(tài)電池等板塊。在 《重點(diǎn)關(guān)注 AI 迭代創(chuàng)新及機(jī)器人場(chǎng)景落地——計(jì)算機(jī) 6 月投資策略》中，我 們認(rèn)為業(yè)績(jī)期過(guò)后投資者應(yīng)對(duì)計(jì)算機(jī)板塊保持樂(lè)觀，建議重點(diǎn)關(guān)注 AI 應(yīng)用及 算力、無(wú)人化場(chǎng)景落地等方向。同期，申萬(wàn)計(jì)算機(jī)指數(shù)漲幅 7.11%。根據(jù)申萬(wàn) （2021）計(jì)算機(jī)、電子、傳媒、通信、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、汽車、電力設(shè) 備八個(gè)板塊共計(jì) 2531 家上市公司漲跌幅及換手率數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6 月科技賽道投 資聚焦金融科技、海外算力、軍工、固態(tài)電池等方向。其中，計(jì)算機(jī)行業(yè)以 金融科技板塊為主，恒寶股份、四方精創(chuàng)、東信和平漲幅位列前三，分別為 125%/104%/78%。我們上個(gè)月重點(diǎn)推薦的公司中，AI 應(yīng)用金蝶國(guó)際、衛(wèi)寧健 康、鼎捷數(shù)智表現(xiàn)最佳，6 月最大收盤漲幅分別為 30.4%/22.8%/16.2%。

6 月申萬(wàn)計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲 7.11%，穩(wěn)定幣&RWA 驅(qū)動(dòng)金融科技板塊走強(qiáng)。自 今年 2 月由 DeepSeek 及人形機(jī)器人帶動(dòng)的科技板塊投資擁擠度到達(dá)高點(diǎn)以 來(lái)，3-5 月份 TMT 板塊成交額占全市場(chǎng)成交額比例逐月下降，但 6 月份出現(xiàn) 明顯拐點(diǎn)，TMT 板塊成交額占比提升 3.68%至 29.07%，其中計(jì)算機(jī)板塊成交 額占比提升 1.30%至 9.72%。5-6 月，香港、美國(guó)先后推動(dòng)穩(wěn)定幣立法，法幣 穩(wěn)定幣發(fā)展進(jìn)入新階段。同時(shí)，以螞蟻為代表的科技巨頭積極推動(dòng)其生態(tài)鏈 RWA 項(xiàng)目落地，疊加月末市場(chǎng)風(fēng)偏提升、大盤指數(shù)大漲，金融科技板塊表現(xiàn) 相對(duì)更為強(qiáng)勢(shì)。

我們認(rèn)為 7 月份科技創(chuàng)新仍是成長(zhǎng)主線，看好金融科技、AI 以及無(wú)人化三個(gè) 方向：1、金融科技：題材與大盤共振。首先，穩(wěn)定幣&RWA 作為金融科技明 確的發(fā)展方向之一，目前處于海內(nèi)外同步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)滲透的階段：海外，6 月 30 日 Robinhood、Bybit、Kraken 同日推出美股代幣，正式拉開證券代幣化大 幕；國(guó)內(nèi)，據(jù)格隆匯援引路透社消息稱京東和螞蟻正建議央行批準(zhǔn)基于離岸 人民幣的穩(wěn)定幣。其次，臨近業(yè)績(jī)期，市場(chǎng)對(duì)上市公司 Q2 業(yè)績(jī)關(guān)注度提升， 互金板塊兼具牛市下業(yè)績(jī)釋放潛力以及穩(wěn)定幣/RWA 題材屬性，我們認(rèn)為配置 價(jià)值顯現(xiàn)；2、AI：全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展不斷。自上而下：應(yīng)用層面，7 月 1 日微軟 發(fā)布 AI 診療工具，奇富科技推出 Lumo AI 合規(guī)助手，都能在復(fù)雜場(chǎng)景中大幅 提升人工效率；大模型層面，國(guó)產(chǎn) AI 大模型持續(xù)迭代創(chuàng)新，百度文心大模型 4.5 系列正式開源，豆包大模型 1.6、豆包視頻生成模型 Seedance 1.0 pro、豆 包語(yǔ)音播客模型，豆包實(shí)時(shí)語(yǔ)音模型在火山引擎全量上線；算力層面，以博 通為代表的美股算力廠商 2025 財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)大超預(yù)期，海外 AI 算力持 續(xù)高景氣；3、無(wú)人化：規(guī)模商業(yè)化落地持續(xù)推進(jìn)。近期京東物流首發(fā)無(wú)人輕 卡——京東物流無(wú)人 VAN，以及專為物流配送打造的京東物流獨(dú)狼 6.0 智能 配送車及京東物流飛狼系列無(wú)人機(jī)。我們認(rèn)為，無(wú)人物流車率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化 落地得益于政策支持、客戶需求與技術(shù)成熟共振。