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偉仕佳杰研究報告：IT分銷領軍企業受益于AI、信創迎快速發展期。

AI、信創行業快速發展推動公司業務增長

公司作為 IT 分銷行業領軍企業，多年布局 IT 分銷渠道，與多家公司形成深度合 作，公司客戶與渠道優勢明顯。信創行業與人工智能行業受政策與技術進步影響， 行業規模快速擴容，公司有望受益行業規模擴容，營收凈利快速增長。公司憑借子 公司佳杰云星開拓云服務市場，服務全國大量數據中心，其自主研發的 AI 算力管 理與調度平臺，已完成對 DeepSeek 全系列大模型的適配與升級。

國內外分銷企業呈現差異發展

IT 分銷及增值服務行業存在較強的規模效應，行業龍頭企業具有全國性營銷網絡 和營銷渠道，在品質保障、價格優勢及供貨穩定等方面具備競爭優勢。IT 分銷市 場競爭激烈，行業集中度不斷提升。IT 分銷及增值服務行業的競爭格局呈現分化 態勢，以英邁中國和聯強國際為代表的國際分銷巨頭主要聚焦在以精細化的供應 鏈管理服務為基礎的海量分銷和增值分銷業務，而國內分銷商不斷向營銷管理、 技術服務等方向發展，與國際分銷巨頭進行差異化競爭。

東南亞 IT 分銷市場快速增長奠定公司增長基礎

在國內科技技術水平提升背景下，拓展海外市場亦成為部分國內科技企業的第二 增長曲線。東南亞 IT 市場仍處于發展初期，未來成長空間廣闊，相對國內市場， 競爭程度較小，利潤率高。據 technavio 數據，東南亞 IT 市場規模預計從 2024 年 的 780.67 億美元增長至 2029 年的 1206.67 億美元，CAGR 達 9.10%。2020-2024 年，公司東南亞地區營收從 146.08 億港元增長至 306.52 億港元，CAGR 達 20.36%， 營收提升顯著，未來東南亞市場規模進一步提升有望推動公司盈利兌現。