2025年下半年全球市場展望：沉浮之間.pdf

2025年下半年全球市場展望：沉浮之間。全球經(jīng)濟(jì)在2025年尚未完全陷入衰退，但整體環(huán)境復(fù)雜而脆弱，面臨著高度不確定性與頻繁沖擊，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的 弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)沖擊與高波動(dòng)特征。2025年全球市場持續(xù)在政策反復(fù)與衰退擔(dān)憂之間震蕩前行。

美國: 核心增長動(dòng)能逐漸減弱，政策負(fù)面明顯加劇。

消費(fèi)動(dòng)能趨緩：薪資增長放緩、超前消費(fèi)效應(yīng)減弱，消費(fèi)先導(dǎo)指標(biāo)逼近次貸危機(jī)水平。

通脹壓力再現(xiàn)：上游成本持續(xù)上漲傳導(dǎo)至終端零售價(jià)格，預(yù)計(jì)年中CPI可能重回3%。貿(mào)易關(guān)稅帶來的不確定性增加了通 脹自我實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱：中高端崗位裁員增加，服務(wù)業(yè)和政府就業(yè)支持力度下降。

財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)上升：特朗普政府的“大美麗”政策將擴(kuò)大赤字，推升長債收益率。

美聯(lián)儲(chǔ)寬松步調(diào)放緩：降息預(yù)期延后，最早9月降息，全年預(yù)計(jì)仍有1至2次降息空間；需密切關(guān)注貨幣政策框架調(diào)整及 量化緊縮進(jìn)程。

歐洲: 宏觀景氣度改善有限。德國財(cái)政赤字?jǐn)U張暫時(shí)提振經(jīng)濟(jì)信心，但居民投資消費(fèi)意愿持續(xù)不足。貨幣政策相對寬松：預(yù) 計(jì)歐洲央行下半年仍有1至2次降息空間。

日本: 高通脹持續(xù)壓制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。薪資增幅被通脹抵消，食品價(jià)格維持高位，居民生活壓力加大。貨幣政策緊縮可能延續(xù)： 預(yù)計(jì)2025年底前日本央行仍可能再加息一次，財(cái)政刺激政策的出臺(tái)值得關(guān)注。