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Meta公司研究報告：全球社交龍頭，乘AI之風揚帆領航。AI推薦系統是Meta資本開支的主要方向，公司有望憑借GPU驅動的生成式AI推薦系統穩固社交龍頭地位。公司于2024Q1宣布建成GPU驅動的Reels AI統一推薦系 統，采用10萬片H100 GPU，驅動8%-10%的用戶時長增長。未來公司將投入更多的GPU用于推送FoA所有社交平臺的各種內容，以及支持生成式AI推薦模型運行。 在內容推薦流程中，GPU的算力強、帶寬高，大數據處理能力強，能夠支撐復雜的推薦模型運行；而生成式AI模型內容理解理強，能夠精準捕捉不同內容的細致差異， 并且實現了參數和神經網絡規模的突破，推薦精準度更高。相較于Tiktok等因為CPU推薦系統積累多而難以向GPU遷移、受到芯片供應限制的競爭對手，我們認為 Meta有望通過GPU驅動的生成式AI推薦系統推動用戶時長與活躍度的進一步增長，加固社交平臺流量護城河。

Meta AI推薦系統致力于實現精準內容與廣告推送，驅動用戶時長和CPM提升。2023年5月Meta發布Lattice AI廣告系統，整合分散數據集和模型以提升廣告投放 效果，使得廣告曝光質量提升 8%，2024Q1 Meta宣布建成GPU驅動的Reels AI推薦系統，驅動8%-10%的用戶時長增長；2024Q3公司宣布在廣告系統中引入 用戶行為的時序關系以實現高效歸因，使得用戶的轉化率提升了2%-4%；2024Q4與英偉達合作開發Andromeda AI廣告推薦系統，實現8%廣告效率提升。展望未 來，公司計劃建設橫跨所有社交產品的GPU驅動的生成式AI推薦系統。我們預測，在中性情況下，GPU驅動的生成式AI推薦系統革新有望驅動Reel/非Reel內容 15%/8%的用戶時長提升和4%的廣告CPM提升（不包括AD+賦能），進而帶動近200億美元的收入增長。

Advantage+實現高效率廣告自動生成與精準投放，驅動廣告主ROI提升，反哺Meta CPM增長。Advantage+旨在自動化廣告制作以降低人力成本，并提升廣告 投放的精準度與轉化率，截至2024Q4已達到超200億美元的年化收入。Advantage+能夠實現與廣告主共贏，不僅CPM高于常規廣告，還能提升商家的廣告支出回 報率（ROAS）。我們預測，在中性情況下，Advantage+在零售電商廣告曝光量的滲透率有望從5%上升至20%，CPM從28美元回調至20美元，并受益于GPU驅 動的生成式AI推薦系統應用帶來的用戶時長和廣告曝光量提升，進而實現超450億美元的年化收入。