東南亞國別消費行業研究：印度尼西亞—區域最大的多元消費市場.pdf

東南亞國別消費行業研究：印度尼西亞—區域最大的多元消費市場。經濟：東盟最大經濟體，內需及三產是拉動增長的核心。印尼經濟的快速 增長始于20世紀60-70 年代，期間受亞洲金融危機沖擊后又迅速走出陰 霾，2024年GDP達1.40萬億美元，占東盟經濟總量35%，是東盟最大經 濟體。（1）支出法拆分：印尼經濟增長長期由內需主導，石油繁榮時期結 束后消費占GDP比重一直維持在60-70%水平；（2）按產業拆分：亞洲金 融危機后，第三產業取代第二產業成為經濟增長主要引擎。

消費：消費群體龐大且結構優，消費意愿及能力不斷提升。根據 Euromonitor 數據，2024 年印尼人均可支配收入2951美元，2015-2024年 復合增速為 4.0%；同期印尼人均消費支出占可支配收入 91%。我們認為 促進印尼消費增長的因素主要包括（1）印尼人均可支配收入提升快，居民 儲蓄率低，消費意愿強；（2）人口多且結構優，中產不斷增加；（3）基礎 建設不斷完善，為經濟發展消費提升提供堅實基礎；（4）清真消費市場潛 力大。

零售渠道：渠道多元均衡，電商渠道增速最快。據Euromonitor數據，2024 年印尼零售市場規模達1865億美元，預計2024-29年復合增速達8.4%。 為避免現代渠道對傳統渠道過快替代影響居民就業和收入，印尼對現代渠 道經營設置了諸多限制，塑造了目前相對均衡的渠道占比。2024年印尼零 售市場中傳統/現代/電商/其他渠道各占約37%/30%/33%/1%；現代渠道中 專賣店/便利店/超市/百貨/大賣場渠道占總額各約 17%/9%/2%/1%/1%。以 渠道零售額增速計，電商和便利店是增長相對較快的渠道。

本地供應及進出口情況。印尼自然資源豐富，部分能源、礦產和農產品生 產供應皆位于全球前列。根據Euromonitor數據，2024年印尼進口額2337 億美元，出口額2647億美元，貿易順差達310美元。印尼主要進口商品 是原油、成品油和機電設備等產品，主要出口商品是煤及煤制燃料、棕櫚 油和初加工金屬等產品。2024年中國印尼雙邊貿易額1427億美元，中國 已連續十余年保持印尼最大貿易伙伴地位。印尼主要自中國進口機電設備 等產品，向中國出口初加工金屬、礦石能源等產品。

資本市場表現及重點上市公司簡析。2007年，雅加達股票交易所與泗水股 票交易所合并后更名為印尼股票交易所簡稱IDX。目前，IDX 是印尼唯一 一家支持股票、固定收益產品和衍生品交易的交易所。根據 ASEAN Exchanges 數據，截止 2025 年 3 月，IDX 共有 954 家上市公司，市值約 6716 億美元。年初以來，印尼必選消費收漲7.6%，可選消費收漲6.2%， 其中必選消費跑贏大盤，可選消費跑輸大盤。