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連鎖餐飲行業研究報告：規模與格局，逆周期下的連鎖化浪潮。數萬億大市場容納多重需求：2024 年中國餐飲市場規模達 5.6 萬億元人 民幣，近 5 年行業 CAGR 為 3.6%，限額以上餐飲收入 5 年 CAGR 為 10.1%高于行業。2023 年餐飲細分市場正餐、快餐及其他休閑餐飲類型 （含咖啡茶飲、烘焙、小酒館等）分別占比 68.1%、23.5%和 8.4%。行 業同時容納高頻剛性需求和可選需求，在不同經濟周期中均呈現結構性 機會，上市公司餐飲品牌主要集中在大眾到中端價位段。

連鎖化率持續提升，線上化率疫后增長放緩：2015-2024 年，中國連鎖 餐飲規模從 4797 億元增至 11063 億元，年復合增長率達 9.7%，推動連 鎖化率從 12%逐年遞增至 20%；對近 10 年餐飲規模增長的貢獻率為 38%。餐飲線上化則經歷了一個更為激進的過程，自 2015 年起步至 2024 年規模達 15813 億元，年復合增長率高達 25.0%，帶動線上化率從 4% 躍升至 28%，線上銷售對近 10 年餐飲規模增長的貢獻率達 81%。

連鎖餐飲行業擴張動力：可歸集為需求端的人口結構及消費習慣、居民 收入提升，供給端的餐飲產品創新、服務水平提升、規模化擴張、品牌 化發展等六大增長要素。在需求明確走好之前，行業增長仍以供給驅動 為主，經營主體通過產品創新、服務水平提升、品牌化發展走出價格內 卷的同時堅持規模化擴張，才能跑出連鎖餐飲行業的超額收益。根據中 國行政區劃及購物中心項目數據估算，中國大眾餐飲第一梯隊品牌的門 店數天花板應在高于 4 萬個，成為中國大眾飲食中的“基礎設施”型企 業；主攻購物中心配套及輕社交場景的正餐品牌的店數天花板應在幾千 家水平。

連鎖餐飲行業 CR10 逐年提升，快餐+茶飲標準化程度高、瓜分規模前 十，均已在不同交易所上市。連鎖餐飲行業 CR10 從 2015 年的 23.7%逐 步上升至 2024 年的 30.3%，行業的集中度逐年提升，但考慮連鎖化率 仍僅 20%，餐飲行業格局仍為高度分散。全國統一大市場政策導向，助 力行業龍頭進一步規模化擴張。

細分行業縱覽：快餐標準化程度高、行業天花板高，中式快餐上市進行 時。正餐中火鍋領軍品牌海底撈屹立不倒，進軍海外市場；其他中式正 餐各站山頭，線上平臺助力正餐快餐化。茶飲咖啡加盟模式驅動跑馬圈 地；下沉市場蜜雪冰城主導，中端市場瑞幸暫領先。

餐飲出海：國內市場競爭加劇，出海成為頭部企業第二增長曲線。海外 逾 6000 萬華人華僑群體支持中國餐飲品牌初始產業化，本土消費者進 一步助力品牌擴張。正餐及快餐品牌傾向于以直營模式進行海外擴張， 茶飲則以加盟為主。海外業務挑戰主要有產品本地化、供應鏈及物流體 系搭建、政策法規和勞工制度差異等。