兆易創新研究報告：國產存儲龍頭與MCU領軍者，業務穩健成長.pdf

兆易創新研究報告：國產存儲龍頭與MCU領軍者，業務穩健成長。兆易創新：存儲龍頭企業與國產MCU領軍者。公司主要產品涉及三大領域：存儲器，微控制器以及傳感器。 2024年報公司存儲收入占比 70.61%，MCU 占比 23.19%，傳感器 收入占比 6.09%。1）存儲器業務，公司是全球排名第一的無晶 圓廠 Flash 供應商，據Web-Feet Research 報告顯示，公司 2024 年Serial NOR Flash市占率排名全球第二位。2）MCU業 務，是中國品牌排名第一的 32 位 Arm架構通用型 MCU 供應 商。根據Omdia統計，2024 年上半年公司 MCU 營收排名全球第 十位。3）傳感器業務，公司產品包括指紋識別芯片及觸控芯 片，行業供應商主要為FPC公司、敦泰電子、神盾股份、匯頂科 技及本公司等企業。

存儲：端側與邊緣側AI拉動存儲變革與需求提升

目前AI技術正在與端側以及邊緣側產品快速融合，對存儲芯片 的性能與容量提出更高的要求。

NOR FLASH：根據TechInsights 預測，NOR Flash 總體市場規模 將在未來 5 年持續增長，2024 年全球 NOR Flash 市場規模達 26.99億美元，同比增長19.74%，2023-2028 年的年均復合增長 率為 9.17%。公司在NOR Flash產品方面保持了技術和市場的領 先，針對不同應用市場需求分別提供了多種型號性能容量的產 品。廣泛應用于工業、汽車、消費電子、PC 及周邊、網絡通 信、物聯網及移動設備等各個領域。

NAND FLASH：公司 NAND Flash 產品主要為SLC NAND，在消費電 子、工業、汽車電子、通訊等領域已經實現了全品類的產品覆 蓋。

利基型DRAM：供給側由于三星、美光、海力士等海外原廠增加對 HBM與DDR5等高端產品的投入，在DDR4、DDR3等品類的供給相 應減少，導致利基型DRAM供給整體呈收縮趨勢。公司主要DRAM 產品為利基型DRAM，已推出DDR4、DDR3L等產品，聚焦于消費電 子、工控、網絡通信等領域。

CUBE堆疊存儲：CUBE（半定制化超高帶寬元件）可大幅優化內存 技術，能夠實現在混合云與邊緣云應用中運行生成式 AI 的性 能，同時極大降低功耗。隨著未來端側AI逐步滲透，CUBE堆疊 存儲架構前景廣闊。兆易通過成立控股子公司青耘科技布局端側 定制化存儲市場。

MCU：產品全面覆蓋，布局車規，首推RISC-V MCU

根據 Yole 數據，2023 年全球 MCU 市場規模282 億美元，并預 計2029年將達 388 億美元。公司在 32 位MCU 產品領域占國內領先地位。1）公司產品種類全面覆蓋：作為國內32位MCU產品 的領導廠商，已經成功量產63個產品系列、超700款MCU產 品，實現對各種性能產品的全面覆蓋。公司重點布局車規市場， 車規級GD32A系列MCU可覆蓋車身控制、照明、智能座艙以及電 機電源等多種車用場景。2）公司全球首推量產RISC-V內核 MCU：RISC-V具有簡潔、開放、低功耗以及可拓展性等特點，隨 著邊緣AI的逐步滲透，基于RISC-V內核的MCU更能滿足對邊緣 側算力提出的性能要求，公司為迎合AI滲透提前布局。