Bloom Energy公司研究：2024年盈利及現金流首次轉正，IDC有望帶動公司訂單增長進入拐點.pdf

Bloom Energy公司研究：2024年盈利及現金流首次轉正，IDC有望帶動公司訂單增長進入拐點。公司深耕固體氧化物技術布局SOFC/SOEC，2024年實現調整后 歸母凈利潤及現金流首次轉正，經營能力進入拐點。我們認為公 司未來公司營收利潤持續增長的核心優勢在于：1）在手訂單充 足，數據中心業務成為拉動訂單增長的核心動力；2）政策上無懼 IRA變更，安全港條款可提供120-150億美元中期訂單，電解質 核心材料進入關稅豁免清單；3）當前產能預計支持26-27年交 付，產品銷售量、利趨勢向上；4）全球布局：已覆蓋日、韓、印 度市場，歐洲、其他亞洲市場有望進一步打開。

公司深耕固體氧化物技術布局SOFC/SOEC，2024年實現調整后歸母凈利潤轉正

Bloom Energy專注于固體氧化物技術，SOFC作為其主要產品占公司 營收的70-80%。2020年進入氫能市場并于基于固體氧化物技術 平臺發布SOEC產品，2023年SOEC電解槽正式投產，實現 SOEC、SOFC雙產品布局。

Bloom Energy自上市以來營收一直維持增長態勢，2024年實現營收 14.74億美元，同比+10.5%，歸母凈利潤（GAAP）-0.29億美元， 同比+90.3%，調整后歸母凈利潤（Non-GAAP）0.42億美元，首 次實現盈利。