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信捷電氣研究報告：深耕PLC+驅動，新產品+機器人打開空間。主業穩健支撐基本盤，傳統需求恢復驅動業績增長。公司核心產品以 小型PLC與中低功率伺服系統為主，下游行業包括紡織、包裝、印刷、 木工家具、3C電子等。根據MIR，24年公司小型PLC國內市占率約 9.5%，同比+2.0pct，伺服系統國內市占率約3.7%，同比+0.5pct。受 益于傳統行業需求修復+新興行業開拓，公司市占率有望持續提升，主 業盈利能力持續改善。公司于2024年推出股權激勵，覆蓋核心技術與 管理骨干，同期完成向控股股東定向增發，體現公司發展信心。

中大型PLC持續突破，新產品梯次放量構建成長彈性。中大型PLC 主要應用于項目型市場，如石化、冶金、電力等，過去基本被歐日美 企業壟斷。根據MIR，國產龍頭匯川技術24年中大型PLC的銷售收 入3.7億元，國內市占率4.6%。根據信捷電氣年報，24年中型PLC 銷售額已突破千萬元，大型PLC正處于第二階段開發，有望切入新能 源、醫療等中高端場景，帶動公司產品結構升級與市占率提升。

人形機器人加快驗證落地，核心部件布局打開估值空間。公司工業機 器人業務布局SCARA和六關節，隨著產品放量業務規模取得明顯突 破，24年實現營收4131萬元，毛利率34.36%，同比提升9.94%。公 司圍繞空心杯電機、無框力矩電等人形機器人核心零部件布局，根據 《信捷電氣投資者交流記錄20250408》，核心樣機預計近期推出。