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北交所及港股通專題報告：產業趨勢疊加政策利好，關注北交所及港股通。北交所仍有較多機會挖掘。政策利好釋放、新興產業趨勢、流動性改 善、股性活躍是北交所行情的重要驅動力。往后看（：1）政策端仍有 利好釋放預期。對比相似定位的納斯達克資本市場，北交所的上市公 司家數及家數占比都僅為其五分之一，未來仍有發展空間。未來3年 北交所仍將聚焦于制度建設，政策優化空間較大，將對北交所行情構 成支撐。（2）行業分布符合新興產業趨勢。北交所在人工智能、機械 設備（機器人）、汽車（智能駕駛）的權重比較高，符合當前科技主 線。（3）流動性仍有改善預期。目前北交所個股日均換手率已位居A 股板塊首位。未來如果北交所開戶政策優化調整、北交所指數化投資 加快發展，預計流動性仍有改善空間。（4）股性更為活躍。北交所波 動率更大，股性較為活躍，更宜把握好投資節奏。（5）期待業績釋放。 目前宏觀環境同時處于科技創新周期以及經濟弱復蘇周期，均利好小 盤股風格，小盤股較多的北交所仍有較多機會。

港股通仍有較強投資價值：當在中國經濟基本面回升、美元流動性充 沛、中美關系緩和時期，港股市場更容易走強。展望后續：（1）港股 通業績受益于 AI產業趨勢。國內互聯網科技巨頭集中分布在港股通 標的，將受益于本輪 AI產業發展浪潮，預計國產 AI產業鏈的業績將 在 2025 年中報開始釋放。（2）港股通估值仍具備吸引力。如果今年 下半年美聯儲再次降息，流動性將支撐港股通估值。港元在近五年來 首次觸發7.75強方兌換保證，意味著國際市場需要更多港幣，將提升 港股市場后續走強概率；此外，目前南向資金占港股通日均成交額的 比例已達 31.04%，南向資金持續買入有利于改善港股市場低估值。 （3）港股通風險偏好或將修復。近期中美經貿高層在瑞士日內瓦會 談結果超預期，可繼續關注今年 5-6月份的談判窗口期。隨著關稅談 判推進，預計港股通風險偏好仍有一定提升空間。