中藥行業(yè)2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)綜述：靜待花開終有時(shí)，藥中銀行反轉(zhuǎn)至.pdf

中藥行業(yè)2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)綜述：靜待花開終有時(shí)，藥中銀行反轉(zhuǎn)至。中藥一季報(bào)壓力均較大，但二季度有望獲得反轉(zhuǎn)。美國(guó)關(guān)稅政策下，純內(nèi)需的中藥在機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低的情況下有望迎 來(lái)資金青睞。進(jìn)攻方向1-毛利率有望改善的順周期老字號(hào)：東阿阿膠、同仁堂、片仔癀；進(jìn)攻方向2-國(guó)企改革提升預(yù)期：天士力、昆藥集團(tuán)；防御方向-低波紅利穩(wěn)健資產(chǎn)：云南白藥、羚銳制藥、華潤(rùn)三九。

行業(yè)趨勢(shì)：藥店基數(shù)下降帶來(lái)收入增速拐點(diǎn)，2024年7月起中藥材價(jià)格普遍下降帶來(lái)企業(yè)毛利率修復(fù)。主動(dòng)基金 持倉(cāng)偏輕，板塊估值低于2021年以來(lái)平均水平，2025Q2收入利潤(rùn)拐點(diǎn)有望帶來(lái)股價(jià)拐點(diǎn)。