港口行業深度分析：供應鏈陸海樞紐，格局趨穩重視紅利.pdf

上傳者：y****
時間：2025/05/08
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港口行業深度分析：供應鏈陸海樞紐，格局趨穩重視紅利。港口是全球供應鏈中連接陸運和海運的關鍵物流節點。港口是全球供應鏈中連接陸運和海運的關鍵物流節點，通過前期大量資本支出換取后期吞吐量帶來的流量變現。因此，地理位置決定港口的發展上限，陸側和海側的連通性也至關重要。從財務表現上來說，目前我國港口行業資產負債率下降，唐山港、青島港等進入成熟期，具有強勁現金流和較高分紅；北部灣港等仍在成長期，有較大資本支出。

國內港口建設趨于成熟，港口整合與綠色化智慧化發展繼續。我國港口建設從早期大量、高速建設到不斷整合向一體化發展，基礎設施升級改造向著綠色化智慧化發展。現有五大沿海港口群中，長三角港口群和西南沿海港口群有較高資本支出，前者在智慧港口建設方面支出較高，后者則是匹配其中港口的高速成長。

國內港口吞吐量掛鉤我國 GDP 增長，高速發展后增速趨穩。國內港口吞吐量增速與我國 GDP 增速具有大致相同變動趨勢，在經歷早期高速增長后，目前貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速均較為穩定。在 2025 年 GDP 增長5%左右的預期下，吞吐量或將繼續與 GDP 同步增長。從貨物整體來看，2024 年環渤海港口群貢獻了43%的吞吐量，其吞吐量總量穩定但增速較低；從集裝箱吞吐量上看，長三角港口群貢獻了36%的吞吐量，且其增速相對較快。未來預期長三角港口群、西南沿海港口群仍有較高吞吐量增速，珠三角港口群吞吐量穩定增長，而環渤海港口群和東南沿海港口群吞吐量增速較慢。

國內港口收費標準趨于市場化。我國港口收費包括實行政府定價、政府指導價和市場調節價的經營服務性收費。政府在對《港口收費計費辦法》的修訂中，持續合并減少收費項目，使各項費用朝著市場調節化的方向發展。