農林牧漁行業研究：心中的「漲」聲：肉牛.pdf

上傳者：m****
時間：2025/05/08
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農林牧漁行業研究：心中的「漲」聲：肉牛。價格波動影響因素。牛肉價格主要受供需影響。供給端包括國內產量和進口量，國內產量主要由育肥牛出欄、淘汰母牛和淘汰奶牛構成，肉牛生長周期長且利用胎次有限，供給端存在一定滯后性；進口量主要受進口價格、貿易戰等的影響。需求端主要考慮牛肉消費量變化，同時關注替代品（豬、羊等）的價格變化和肉類消費結構變化。

供給持續收緊+需求韌性增強

全球供給持續收緊，其中，國內在周期底部中開啟產能去化，落后產能加速出清，2024年肉牛存欄和能繁母牛存欄分別下降4.4%、8%；巴西、美國、新西蘭和澳大利亞受持續干旱、飼料成本上升等因素影響供應收緊。我國牛肉需求穩步增長，在結構優化和消費下沉仍有較大增長空間。

全球牛肉貿易流重置加速，周期拐點漸顯

在中美博弈背景下，南美和國產牛肉替代有望加速。全球供給趨緊，牛肉價格景氣有望傳導至國內肉牛市場。