建筑裝飾行業2024年報及2025一季報總結：收入業績承壓，央國企分紅穩健，期待超常規逆周期調節.pdf

建筑裝飾行業2024年報及2025一季報總結：收入業績承壓，央國企分紅穩健，期待超常規逆周期調節。建筑裝飾全行業：收入/歸母凈利潤下滑，現金流承壓，資產負債率上升。 2024 年：行業實現營收 8.74 萬億元，同減 4.01%，為 2016 年以來全年收 入首次出現下滑的年份，增速較 2023 年全年下滑 10.75pct。全年建筑業新 簽合同同比-5.21%（八大建筑央企新簽合同合計16.01萬億元，同減1.17%）， 但是對外承包工程新簽同比+1.1%，其中一帶一路沿線國家新簽占比 87.0%。 毛利率同升 0.05pct 至 10.90%，期間費用率同升 0.19pct，減值損失同增 6.92%（全年行業資產減值損失 321.62 億元，信用減值損失 793.17 億元， 合計同比增加 6.92%，為利潤總額的 40.81%，同比提升 7.53pct）。歸母凈 利潤 1714.91 億元，同減 15.73%，凈利率同減 0.28pct 至 2.47%。經營現 金凈流入 1109.51 億元，同減 31.51%，但 Q3、Q4 單季現金流持續好轉， 或與化債資金落地有關。資產負債率同升 1.33pct 至 76.87%。24 全年/25Q1 應收賬款+合同資產同比+19.00%/18.61%，收入質量承壓。2025Q1 行業營 收同減 6.27%；建筑業新簽同減 2.21%。歸母凈利潤同減 8.53%，凈利率同 減 0.05pct。經營現金凈流出 4438.77 億元，流出同增 1.12%。

央國企分紅穩中有升。八大建筑央企中，中國能建、中國建筑、中國交建、 中國中鐵、中國鐵建、中國電建 24 年分紅比例分別同升 5.64、3.47、1.00、 0.27、0.13、0.10pct。中國交建現金分紅規劃：25-27 年現金分紅比例不低 于 20%，且不低于上年度水平。四大國際工程中，中鋼國際、中材國際、 北方國際 24 年分紅比例分別同升 1.24、3.61、5.06pct。中材國際“提質增 效重回報”行動方案：24-26 年現金分紅分別不低于當年可供分配利潤的 44%、48.40%、53.24%。八家施工國企中，浙江建投、安徽建工、陜建股 份、浙江交科、山東路橋、隧道股份 24 年分紅比例分別同升 14.14、5.73、 3.47、1.37、1.16、0.11pct。四川路橋三年股東回報規劃：25-27 年分紅比 例不低于 60%。建筑裝飾行業中有 10 家公司股息率超過 4%，7 家為央國 企，包括安徽建工（5.83%）、隧道股份（5.41%）、中國建筑（4.91%）、中 材國際（4.83%）、四川路橋（4.65%）、中鋼國際（4.52%）、浦東建設（4.18%）。