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富士達研究報告：深度布局衛星互聯網，業績有望重回增長軌道。中國航空工業集團有限公司是公司實際控制人。中航富士達科技股份有限公司成立于 2002 年 12 月，總部位于陜西省西安市；2021 年11月，公司在北京證券交易所上市，股票代碼為 835640.BJ。公司主營業務是射頻同軸連接器、射頻同軸電纜組件、射頻電纜等產品的研發、生產和銷售。截至2025年3月21日，中航光電為公司控股股東，其持有公司股權比例為46.61%；穿透后，中國航空工業集團有限公司為公司實際控制人。公司董事長武向文持有公司股權比例 4.31%。

公司所處環節為連接器行業中游制造環節。公司所處行業是電子元件及組件制造行業中的連接器行業。按照傳輸的信號不同，連接器可分為光連接器、電連接器。其中，電連接器按工作模式不同又分為高頻連接器、低頻連接器。連接器行業產業鏈包括上游材料、中游制造和下游應用。上游材料包括金屬材料、電鍍材料、塑膠材料和其他材料。中游制造裝配環節、測試環節和連接器成品等。下游應用包括通訊、航空航天、武器裝備、消費電子、工業、家電等。連接器行業的發展趨勢是小型化，集成化，高頻率、高精度，高可靠，大功率和低成本。

射頻同軸電纜組件和射頻同軸連接器收入是公司主要收入來源，未來公司將深度受益衛星互聯網的發展。公司主營業務為射頻同軸連接器、射頻同軸電纜組件、射頻電纜等產品的研發、生產和銷售。其中，射頻同軸電纜組件和射頻同軸連接器收入是公司主要收入來源。新產品方面，公司未來業績增長點包括低軌衛星關鍵部件、高速銅纜連接器和 HTCC 陶瓷業務。公司與主流商業衛星項目（包括千帆星座項目）合作密切，深度參與項目的研發與改進。公司為低軌衛星項目提供射頻連接器、射頻電纜組件、電纜、微波器件及天線陣面等關鍵部件。公司主要下游通信行業，具體又可分為防務領域和民用領域。防務領域，衛星互聯網快速發展，帶來強勁需求。民用領域，5G-A商用化步伐加快帶來新需求。公司前五大客戶主要是華為及中國電子科技集團、中國航天科技集團、中國航天科工集團、中國航空工業集團下屬公司等，客戶結構多為大型央企，商業合作穩定。