中航光電意見報告：系統互連拓展防務領域市場，汽車助力二次成長加速.pdf

中航光電意見報告：系統互連拓展防務領域市場，汽車助力二次成長加速。公司專業從事中高端光、電、流體連接技術與產品的研究與開發，專業為航空及防務和高端制造提供互連解決方案，自主研發各類連接產品500多個系列、35萬多個品種。軍工板塊，軍 隊現代化建設帶動連接器市場空間提升，馬太效應導致公司行業龍頭更加受益，公司配套層 級提升進一步打開市場，規模化效應帶動盈利能力增強。汽車板塊，新能源高壓連接器需求仍 然保持高增長，公司覆蓋國內主流的新能源車企、動力電池企業，汽車收入有望保持快速增 長。

專注連接器五十余載，龍頭業績持續穩定高增證明穿越周期實力

中航光電專業從事中高端光、電、流體連接技術與產品的研究與開發，專業為航空及防 務和高端制造提供互連解決方案，自主研發各類連接產品500多個系列、35萬多 個品種。公司發展歷程五十四載，經歷工廠創業至兩地經營、擺脫困境至改制上 市、改革運營模式及募資保障重組、資產整合及集團化經營管理多個階段，逐步壯 大至今。歷史業績增長強勁，先后經歷了兩個十年十倍以及一個十年7.7倍的營 收高速增長，證明行業龍頭白馬業績穿越周期實力。

軍工：市場增長疊加配套層級提升拉動板塊盈利能力

市場規模方面，2017-2024年，我國軍用連接器市場規模由91.25億元上升至 190.80億元，7年CAGR為11.11%。未來受益于軍隊現代化建設，以及電子元器件 國產化要求日益提升，市場有望繼續擴大。配套層級方面，以民用C919為例，公 司完成了九個項目100余臺機載電子設備的電搭接等多項功能需求，系統互聯技 術能力凸顯；對標民機，公司可為國內大型運輸機以及其他戰斗機提供飛機配套 系統互聯方案，產品配套層級提升帶來廣闊市場空間。

汽車：智能電動加速，連接器量價齊升

電動化深入，高階智駕趨勢確立，汽車連接器需求旺盛，高壓連接器2026年市場 規模為190億元，CAGR-3為30%，保持較快增長；汽車高速高頻連接器2026年市 場規模為357億元，CAGR-3為23%，份額集中于羅森伯格、泰科、莫仕等外資， 國產替代空間廣闊。公司2008年前瞻布局新能源汽車高壓連接器，產品矩陣完善， 涵蓋車端和充電樁，目前已經覆蓋國內前十大新能源整車、動力電池企業。隨著公 司進一步加強產能布局、客戶開擴，疊加自主份額持續提升，汽車連接器成為公司 增長新動能。