農(nóng)藥行業(yè)研究：終端去庫(kù)疊加需求旺季，原藥價(jià)格見(jiàn)底回暖.pdf

農(nóng)藥行業(yè)研究：終端去庫(kù)疊加需求旺季，原藥價(jià)格見(jiàn)底回暖。部分農(nóng)藥原藥價(jià)格見(jiàn)底回升。農(nóng)藥原藥經(jīng)過(guò)2021年的高景氣周期，自2022年以來(lái)開(kāi)始下行，2025年3月9日，中農(nóng)立華原藥價(jià)格指數(shù)報(bào)72.32點(diǎn)，處于歷史 低位，其中，殺蟲(chóng)劑原藥價(jià)格指數(shù)觸底回升。從跟蹤的主要的農(nóng)藥原藥價(jià)格來(lái)看，除草劑中烯草酮、二甲戊靈價(jià)格有所回升， 殺蟲(chóng)劑中功夫菊酯、氯氰菊酯、阿維菌素、甲維鹽、毒死蜱、氯蟲(chóng)苯甲酰胺價(jià)格回暖，殺菌劑中多菌靈、百菌清價(jià)格回升。

終端庫(kù)存逐漸去化，旺季來(lái)臨需求回暖

由于2021-2022年行業(yè)的超額采購(gòu)，四家農(nóng)化企業(yè)先正達(dá)、科迪華、安道麥的庫(kù)存金額在2022下半年達(dá)到最高點(diǎn)，富美實(shí)的庫(kù) 存金額則在2023Q2達(dá)到峰值，庫(kù)存/營(yíng)業(yè)收入的比例則普遍在2023Q3達(dá)到最高點(diǎn)。2024Q3，四家農(nóng)化企業(yè)的庫(kù)存金額和庫(kù)存 比例較高點(diǎn)明顯下降。

出口價(jià)格修復(fù)，用藥旺季來(lái)臨，終端需求回暖。2024年，國(guó)內(nèi)農(nóng)藥出口量為289.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31%，但從月度出口價(jià)格來(lái) 看，農(nóng)藥出口價(jià)格自2024年5月開(kāi)始逐漸修復(fù)。農(nóng)藥制劑使用旺季一般在每年3-9月，原藥銷售旺季則在上半年，預(yù)計(jì)需求端 支撐將增強(qiáng)。