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禾賽科技研究報告：助力智駕平權，泛機器人再添成長曲線。車企競爭進入智能化下半場，激光雷達搭載車型下沉。根據NE時代 2024年中國乘用車激光雷達配套裝機量達159.5萬顆，實現翻倍式增 長，行業集中度提升，CR4進一步提升至近100%。車企競爭已進入智 能化下半場。2024M2比亞迪宣布天神之眼智駕系統10/15/20萬級車型 將全系標配，10萬以下車型多數搭配；同月長安宣布10萬元級別車型 搭載激光雷達；零跑、廣汽豐田也相應推出15萬級別搭載激光雷達車 型。龍頭智能化戰略有望發揮鯰魚效應，加速激光雷達搭載車型下沉。 考慮新能源車主力價格帶為15-20萬元，20萬元以下銷量占比超6成， 激光雷達25年裝機增量空間可觀。

具身智能空間廣闊，割草機智能化提速。激光雷達在機器人領域有廣泛 應用，激光雷達降本及性能提升有望提高其在機器人感知方案中的滲透 率。隨機器人應用向復雜、開放環境拓展，高精度、零盲區、高可靠性 感知需求提升，單臺機器人配備的激光雷達數量有望提升。2023年全球 割草機器人市場規模約15億美元，北美滲透率不足5%。智能割草機具 備使用便捷、產生噪音低、維護便利的優勢。目前隨國內廠商技術突破， 智能割草機前期布線痛點得到解決，滲透率有望快速提升，帶動機器人 領域激光雷達銷量增長。公司JT系列新品具有外形小、視野廣、分辨 率高、探測距離遠的優勢，目前已率先應用于MOVA智能割草機器人 與Agtonomy無人農業作業車，有望拓展應用場景實現放量。

自建產能+自研芯片，保持技術卡位優勢。公司麥克斯韋智造中心為全 球首個研發與制造一體化激光雷達智造中心，實現設計、研發、測試與 生產全棧通鏈，通過嚴苛測試保障車規級品質。公司自研并不斷迭代收 發芯片，突破激光安全閾值限制、產品功耗與發熱限制，提升能量利用 率和單點測距能力，通過專用芯片架構平臺、集成化設計實現降本增效。 目前公司第四代芯片已應用于ATX產品中實現量產。截至2024H2公 司在激光雷達核心技術領域已申請專利1565項，獲授權專利486項， 覆蓋光學、機械、芯片、算法等多個關鍵領域。我們認為公司具備技術 基因，自建產能與自研芯片打通產品研發迭代閉環，有望保持技術卡位 優勢。