AI應用的普羅米修斯時刻：科技閉環與產業跟蹤.pdf

AI應用的普羅米修斯時刻：科技閉環與產業跟蹤。DeepSeek 催化 AI 應用加速落地。科技與高端制造是本輪中周期的主導 產業，AI則是本輪科技革命的產業趨勢“中軍”，2025年H2，海外AI 應用有望逐漸進入收入兌現期。國內 AI 應用用戶數正在進入加速增長 期，DeepSeek的推出有望進一步加速應用端商業化落地。

移動互聯網應用行情復盤：場景明確+商業模式驗證+產業鏈投資成本低的細分賽道容易率先突圍。2013-2015 年移動互聯網應用行情的啟動來自于多 方面因素的催化，“弱復蘇”+“寬貨幣”+移動互聯網產業趨勢+營收增速 占優是促成行情演繹的基本條件。2013-2015年的TMT行情中，軟硬科技實 現共振，軟件應用端由廣告營銷→游戲→“互聯網”輪動，綜合來看，應用 場景越明確、商業模式越容易驗證、產業鏈投資成本越低的應用越容易率先 啟動行情。

2025 年 AIGC 應用有望迎來系統性行情。2025年經濟或一定程度延續“弱 復蘇”態勢，且有望維持流動性寬松，AI 產業趨勢正在由算力、模型等基 礎設施側向端側、應用側演進。在 DeepSeek 大模型高性價比催化之下，終 端設備與軟件應用的商業化落地和盈利兌現有望加速。

AI應用行情或將呈現一定海外映射特征，AI Agent預計成為 AIGC應用的重要趨勢。移動互聯網時代，智能手機是最為重要的端側形態，也是移動互 聯網時代較為成熟的端側載體，軟件應用圍繞智能手機展開。但是在 AI時 代，端側載體的形態較移動互聯網時代大大豐富，AI 手機、AIPC、AI 眼 鏡、AI耳機、AR/VR等均可能是AI應用的落地載體。但是從當前的產品進 展來看，各類 AI端側產品都還未能達到相對成熟的最終形態，AI應用行情 的催化尚缺乏成熟載體，生態暫未形成之時，AI 應用行情或需要參考海外 已有商業模式，從而使行情呈現一定的海外映射特征。

AI 應用重點賽道及中微觀跟蹤。AI 應用用戶數處于加速增長期，部分產品 付費用戶群已初具規模。從移動互聯網時代賽道規律的啟示來看，通常來 說，應用場景明確、商業模式易驗證、產業鏈投資成本低、用戶需求高頻剛 需的領域更易率先實現商業化。在 AI 應用的不同垂直領域中，我們認為醫 療、企服、教育、辦公、金融、營銷等AI垂直領域最具備這些特點。