銀行“縮表”的拓展探索：海外商業銀行并購與國內有何異同？.pdf

銀行“縮表”的拓展探索：海外商業銀行并購與國內有何異同？海外商業銀行并購案例復盤： 1）美國：a）不同時期美國銀行業中主要 的產生戰略調整影響的并購交易多為吸收合并，時間維度上呈現階段性 波動，主體維度上以大型銀行主導為主而被并購方則主要分為困境驅動 型以及業務協同型，交易價值維度上規模差異顯著，監管維度上政策的 支持與限制均對并購產生影響。b）具體案例包括：美國銀行并購美林 證券；第一資本并購探索銀行。2）歐洲：a）在歐洲經濟區凈息差環境 的愈發嚴峻、政府扮演或積極推動或干預限制的多重角色、客戶類型豐 富多樣致使服務需求分化等因素的影響下，泛歐并購和大規模國內整合 正在興起。b）具體案例包括：瑞士銀行收購瑞士信貸；桑坦德銀行收購 阿比國民銀行。3）日本：a）日本銀行業的并購主要發生于兩個時代背 景，一是 90 年代期間，日本經濟經歷嚴重的泡沫崩潰，銀行面臨資產 負債表不穩、不良貸款激增和資本充足率不足等問題，促使并購重組成 為當時日本政府和金融監管機構的重要政策目標；二是進入 21 世紀后， 日益激烈的國際競爭導致單純依靠單一銀行業務模式已難以應對挑戰， 因此為了提高在全球市場中的競爭力，日本國內的大型銀行開始尋找并 購整合機會來強化資本實力、拓展市場份額。b）具體案例包括：三菱銀 行、東京銀行和 UFJ 銀行的合并；住友信托銀行吸收合并中央三井信托 銀行、中央三井資產信托銀行；大和銀行與住友銀行的合并。

國內外商業銀行在并購方面的差異點： 1）并購原因：海內外銀行并購 在政策監管和市場競爭層面存在一定差異，海外并購中更多受到市場競 爭因素的驅動。a）政策層面：海外商業銀行呈現出監管穩定性與靈活性 的動態平衡特征，監管政策會根據市場狀況適時調整；而國內商業銀行 并購則主要由政策強力主導，監管部門明確改革方向，地方政府積極執 行，以農村金融機構的風險化解和資源配置優化為主。b）市場層面： 2023 年海外多家銀行的風險事件暴露高利率、低估值和監管趨嚴的環 境下銀行所面臨的生存壓力，因此為保持競爭優勢，海外商業銀行積極 通過并購來實現規模經濟和業務拓展，換言之，海外商業銀行并購中市 場競爭因素占據主導性地位，其并購決策更緊密圍繞市場信號和競爭需 求以應對不斷變化的市場格局；而國內商業銀行并購盡管也一定程度上 受市場因素影響，但政策導向的作用更為直接。2）對債券影響：a）海 外商業銀行并購中，債券的發行和估值受合并前后市場情緒及銀行基本 面變化而波動較大。對新債發行而言，海外商業銀行因資本需求與盈利 能力變化而面臨成本抬升、市場阻力等影響，可能被動調整發債時機； 對存債估值而言，盈利能力與市場信心變化以及市場對并購后主體的風 險評級均可能導致存續債券價格大幅波動。b）國內商業銀行并購中， 政策因素導向下股東結構及政策支持幫助平滑信用風險，合并前后債券 的發行和估值變化相對平穩，表明國內外商業銀行并購對債券影響的差 異或可反映不同金融市場環境和監管體制下的不同影響路徑與效果。

國內外商業銀行在并購方面的相似點：1）并購原因：a）有助于提升銀 行資本實力和抗風險能力，提高資本充足率、優化資源配置、防范金融 風險。b）銀行可擴展業務網絡來實現規模經濟，進而降低運營成本，助 力盈利能力的強化。c）政府政策是重要驅動力，目標在于解決銀行危機 以及自上而下地防范金融風險、提升金融資源整合度。2）并購方式：新 設合并和吸收合并。3）并購后整合挑戰：a）需解決管理模式、業務操 作模式和文化差異上的難點。b）技術整合日益重要，如數據安全、平臺 對接、系統架構兼容等。4）商業銀行并購不僅是一個財務重組的過程， 其背后通常蘊含對銀行個體未來發展戰略以及銀行業整體穩定性調控 的深度研判。預計伴隨金融科技的崛起、全球化進程的加速，商業銀行 并購的腳步或將加快，并購雙方的債券配置窗口有望隨之增頻開啟。