中藥行業專題報告：多重因素共振，把握全年主線投資機會.pdf

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時間：2025/03/03
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中藥行業專題報告：多重因素共振，把握全年主線投資機會。2025年中藥板塊有望迎來多重因素共振。1）業績端：從已經發布業績預告的34家上市公司來看，預告歸母凈利潤同比負增長的公司數量為22 家，同比正增長的數量僅12家。2024年業績整體有所承壓，2025年中藥板塊業績壓力有望逐步減弱。2）政策端：第三批全國中成藥集采結果落地，整體平均價格降幅為63%，較以往批次降幅有所增加，但涉及上市公司品種數量較少，對上市公司業績影響有限；新版基藥目錄有望在 2025年出臺，為中成藥品種放量注入新活力。3）成本端：中藥材價格指數在24年7月開始逐步回調，下游中藥企業成本壓力逐步減弱。隨著中藥材價格指數下降，中藥企業毛利率有望在25年開始逐步迎來改善。4）需求端：近期流感等疾病帶動相關治療產品需求，感冒等相關產品渠道庫存有望加速出清。5）競爭格局：中藥行業并購整合較為頻繁，部分中藥上市公司具有潛在產業鏈整合預期，有望推動行業集中度提升。