潔凈室行業(yè)專題：算力浪潮驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張，CAPEX迎新一輪增長周期.pdf

潔凈室行業(yè)專題：算力浪潮驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張，CAPEX迎新一輪增長周期。潔凈室系先進(jìn)制造基礎(chǔ)性工程，電子行業(yè)應(yīng)用占比超半。潔凈室為高端制 造提供無塵、穩(wěn)定生產(chǎn)環(huán)境，廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、新型顯示、生命科學(xué)等 產(chǎn)業(yè)，下游需求中電子/醫(yī)療醫(yī)藥/其他領(lǐng)域分別占比約54%/24%/22%， 其中半導(dǎo)體生產(chǎn)受空氣微粒影響較大，從單晶硅片制造、IC制造到封裝均 需在潔凈室中完成，對潔凈度控制技術(shù)要求較高。近年來我國潔凈室行業(yè) 穩(wěn)健增長，2021年市場規(guī)模/新建面積分別約2146億、3577萬平，6年 復(fù)合增速19%/14%，單價(jià)穩(wěn)步提升至約0.6萬/平。

算力浪潮驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體資本開支回暖，潔凈室建設(shè)景氣上行。受益生成類AI 發(fā)展驅(qū)動(dòng)，全球算力需求持續(xù)高增，GPU、ASIC等AI芯片市場加速擴(kuò)容。 根據(jù)臺(tái)積電指引，2025年公司AI業(yè)務(wù)有望在高基數(shù)上進(jìn)一步翻倍增長， 未來5 年預(yù)期實(shí)現(xiàn)約40%復(fù)合增速，預(yù)計(jì)將成為半導(dǎo)體市場增長核心驅(qū) 動(dòng)力。從產(chǎn)能規(guī)劃看，2025年臺(tái)積電CAPEX指引大幅提升28%-41%， 中芯國際、華虹半導(dǎo)體等龍頭CAPEX維持高位，SK海力士、三星、美光 三大原廠加速擴(kuò)產(chǎn)HBM（ AI服務(wù)器主流存儲(chǔ)芯片），行業(yè)資本開支預(yù)計(jì)將 顯著回暖，全年有望實(shí)現(xiàn)1850億美元投資額，同增11%。受益半導(dǎo)體擴(kuò) 產(chǎn)項(xiàng)目推進(jìn)，潔凈室建設(shè)需求有望持續(xù)增長，測算2025年全球/我國半導(dǎo) 體潔凈室投資約1943/583億，占行業(yè)總體資本開支約15%。

芯片國產(chǎn)替代進(jìn)程提速，進(jìn)一步提振龍頭擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。當(dāng)前我國為全球最大 半導(dǎo)體市場，但進(jìn)口依賴度高、自給率亟待提升。近年來政策多方扶植集 成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，行業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程顯著提速，特別在成熟制程晶圓領(lǐng)域， 我國大陸自主產(chǎn)能占比已提升至33%，預(yù)計(jì)2027年達(dá)45%。今年1月 美國發(fā)布AI芯片出口禁令，當(dāng)前英偉達(dá)占據(jù)AI芯片主要市場 采用率近 90%），該禁令將直接限制中國進(jìn)口高端AI芯片，有望加快產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替 代進(jìn)程，帶動(dòng)境內(nèi)龍頭資本開支持續(xù)擴(kuò)張。

AI 端側(cè)滲透加速智能機(jī)迭代，面板龍頭積極擴(kuò)產(chǎn)高世代 OLED。顯示面 板產(chǎn)業(yè)系潔凈室另一大應(yīng)用領(lǐng)域，2024 年全球面板出貨量溫和回升，AI 端側(cè)應(yīng)用成熟加速AI智能機(jī)及AIPC產(chǎn)品迭代，行業(yè)需求有望維持穩(wěn)健增 長。面板主流工藝包括LCD及OLED兩大類：近年來我國新型顯示產(chǎn)業(yè)加 速發(fā)展，大陸地區(qū)LCD全球產(chǎn)能占比已超90%，居全球第一；OLED具備 高對比度、能耗低等相對優(yōu)勢，在智能機(jī)中滲透率持續(xù)提升 2024 年約 56%）， 平板、PC 等中大屏幕滲透率僅3%-4%，增長潛力充足。當(dāng)前國 內(nèi)面板龍頭京東方、維信諾加速推進(jìn)面向中尺寸顯示的8.6代OLED產(chǎn)線 建設(shè)，同時(shí)逐步提升小尺寸OLED面板在全球份額，資本開支維持高位。