曙光數(shù)創(chuàng)研究報(bào)告：數(shù)據(jù)中心液冷龍頭，“AI+雙碳”驅(qū)動(dòng)新成長(zhǎng).pdf

曙光數(shù)創(chuàng)研究報(bào)告：數(shù)據(jù)中心液冷龍頭，“AI+雙碳”驅(qū)動(dòng)新成長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)中心液冷龍頭，背靠中科院維持技術(shù)領(lǐng)先

公司成立于2002年，2011年最早提出液冷技術(shù)理念并啟動(dòng)技術(shù)探索與研究，2015 年率先推出國(guó)內(nèi)首款量產(chǎn)的冷板式液冷解決方案，并于2019 年在全球范圍內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)了基于全浸式液體相變冷卻技術(shù)解決方案的應(yīng)用落地。2022年公司成功北交所IPO，2023年累計(jì)建設(shè)規(guī)模超過260MW，公司2023年度液冷基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)份額高達(dá)61.3%，2021-2023年連續(xù)3年蟬聯(lián)液冷基礎(chǔ)設(shè)施市占率第一。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，截至2024Q3曙光信息產(chǎn)業(yè)（北京）持有公司62%股份，中科曙光持有曙光信息產(chǎn)業(yè)（北京）100%股份，公司實(shí)控人為中科院計(jì)算所。2023年公司營(yíng)業(yè)收入6.5億元，同比+26%，2018-2023年CAGR為33%；2023年公司歸母凈利潤(rùn)為1.04億元，同比-11%，2018-2023年CAGR為60%。2024年9月，在國(guó)家工信部、國(guó)標(biāo)委引導(dǎo)下，公司牽頭編制的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《數(shù)據(jù)中心冷板式液冷系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范》正式啟動(dòng)。

算力擴(kuò)張趨勢(shì)明確，我國(guó)數(shù)據(jù)中心液冷邁向千億市場(chǎng)

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2024年全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模近900億美元，中國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模或超3000億元，且智算中心已成為通算中心升級(jí)發(fā)展的必然趨勢(shì)。《中國(guó)智算中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2024年）》數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)智算中心市場(chǎng)投資規(guī)模達(dá)879億元，同比增長(zhǎng)90%以上，預(yù)計(jì)2028年中國(guó)智算中心市場(chǎng)投資規(guī)模有望達(dá)到2886億元。通算中心向智算中心升級(jí)的過程中，單機(jī)柜功耗提升，液冷成為智算中心最優(yōu)選擇，我國(guó)數(shù)據(jù)中心液冷邁向千億市場(chǎng)，浸沒式遠(yuǎn)期空間廣闊。據(jù)新基產(chǎn)業(yè)研究院公眾號(hào)，2022年中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到100.5億元，同比增長(zhǎng)47.2%。其中，冷板式液冷占據(jù)約80%至90%的份額。預(yù)計(jì)到2027年，中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心（含主設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施）市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1020億元，市場(chǎng)規(guī)模保持50%以上增長(zhǎng)，此外，預(yù)計(jì)2027年中國(guó)浸沒式液冷將達(dá)到116.8億元（占比11%左右，采用計(jì)算值）。

公司液冷品類布局完善、研發(fā)+交付能力構(gòu)筑成長(zhǎng)壁壘

公司核心產(chǎn)品包括C8000浸沒液冷基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品及C7000 2.0冷板液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施解決方案。在浸沒相變液冷方案上公司是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化部署的企業(yè)，冷板液冷方案上公司突破傳統(tǒng)風(fēng)冷形式散熱模式，采用液冷+風(fēng)冷混合散熱形式 ，兩大方案應(yīng)用于大、中、小型中、高密度數(shù)據(jù)中心機(jī)房新建和改造，滿足金融、互聯(lián)網(wǎng)、政府、運(yùn)營(yíng)商、教科、醫(yī)療等行業(yè)的數(shù)據(jù)中心需求，也可以滿足超高密度計(jì)算需求。2024年公司持續(xù)中標(biāo)國(guó)內(nèi)多數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，海外馬來西亞項(xiàng)目中標(biāo)奠定公司國(guó)際化基礎(chǔ)。2024年1月攜手鄂爾多斯共建綠色智算中心；3月中標(biāo)京能國(guó)際綜合能源監(jiān)督管控中心關(guān)鍵設(shè)備采購(gòu)及集成項(xiàng)目，是北京第一個(gè)人工智能算力中心項(xiàng)目，華北地區(qū)最大的水冷解決方案項(xiàng)目；6月中標(biāo)GDS馬來西亞數(shù)據(jù)中心(NTP-F)項(xiàng)目冷板液冷系統(tǒng)設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目，為公司的國(guó)際化發(fā)展道路奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 公司研發(fā)投入領(lǐng)先同業(yè)可比公司，坐擁全國(guó)最大液冷數(shù)據(jù)中心全鏈條產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基地。經(jīng)過多年耕耘，曙光數(shù)創(chuàng)在北京、天津、青島等地已擁有研發(fā)及生產(chǎn)和服務(wù)中心，2023年10月27日曙光數(shù)創(chuàng)（青島）產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基地啟動(dòng)儀式在青島舉行，成為全國(guó)最大的液冷數(shù)據(jù)中心全鏈條產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基地。