鴻騰精密研究報告：互聯(lián)方案領(lǐng)導(dǎo)者，AI+汽車打開成長空間.pdf

鴻騰精密研究報告：互聯(lián)方案領(lǐng)導(dǎo)者，AI+汽車打開成長空間。“3+3”戰(zhàn)略前瞻性布局關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，構(gòu)筑核心競爭力。公司執(zhí)行“3+3”戰(zhàn)略，布局EV、5G AIoT及音頻產(chǎn)品三大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。 公司2015年收購Avago光模塊業(yè)務(wù)、2018年收購Belkin、2021年收購 SSI、2023年收購Prettl SWH，通過持續(xù)收并購?fù)瓿蓪﹃P(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的資源 整合，拓展產(chǎn)品品類，協(xié)同連接器主業(yè)發(fā)展。通過40+年積累，公司已 形成高度精密元件制造能力、連接應(yīng)用解決方案能力以及大規(guī)模垂直整 合生產(chǎn)能力，構(gòu)筑技術(shù)壁壘和規(guī)模優(yōu)勢。

集團生態(tài)協(xié)同，垂直整合優(yōu)勢顯著

鴻騰精密為鴻海集團旗下唯一連接器線纜平臺。鴻海集團在電子代工服務(wù)領(lǐng) 域排名全球第一，市占率超過40%，業(yè)務(wù)范圍涵蓋消費性電子產(chǎn)品、云 端網(wǎng)路產(chǎn)品、電腦終端產(chǎn)品、元件及其他等四大產(chǎn)品領(lǐng)域。在AI服務(wù) 器領(lǐng)域，鴻海集團及旗下工業(yè)富聯(lián)為英偉達重要合作伙伴，在組裝及液 冷環(huán)節(jié)具有卡位優(yōu)勢；在電動汽車領(lǐng)域，集團打造MIH平臺，轉(zhuǎn)型平 臺解決方案供應(yīng)商。在機器人領(lǐng)域，集團積極布局下游整機環(huán)節(jié)。我們 認為集團可以為公司產(chǎn)品落地、驗證迭代、切入核心客戶提供支持，具 有協(xié)同效應(yīng)。

通信汽車下游高景氣，聲學(xué)產(chǎn)品放量可期

算力需求高速增長，通信連接器線纜高速化、小型化、集成化趨勢顯著。 公司憑借技術(shù)積累及集團協(xié)同有望切入增量環(huán)節(jié)。汽車電動化、智能化 趨勢下傳感器用量增加，豐富連接器應(yīng)用場景，高速連接器性能要求提 高，連接環(huán)節(jié)價值量有望提升。聲學(xué)方面，公司A客戶為全球消費電子 龍頭，根據(jù)Canalys其TWS耳機產(chǎn)品市占率多年維持全球第一，2024Q3 市占率恢復(fù)至21.4%。公司與A客戶在連接器、聲學(xué)等領(lǐng)域有多年合作 經(jīng)驗。我們認為印度產(chǎn)線投產(chǎn)后，公司組裝代工份額有望提升。