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奧比中光研究報告：3D視覺全球領軍企業，居人形機器人競爭格局最優賽道之一。奧比中光：全球3D視覺技術領軍企業，引領行業智能化發展。1）公司主要產品為3D 視覺傳感器、消費級應用設備和工業級應用設備。成立以來持續 完成技術突破和產品量產，已成為全球3D視覺傳感器重要供應商和行業技術領軍企業。 2）公司營收持續增長，扭虧在即。2018-2023年，公司營收CAGR=11%；2024年度預計 實現營收5.6億元，同比增長56%；歸母凈利潤虧損0.6億元，同比減虧78%。

3D視覺感知技術受益于機器人、汽車等下游行業發展，規模有望持續增長

1）3D視覺主流技術包括雙目、結構光、ToF和激光三角測量，其產業鏈上游主要為各類 傳感器硬件，終端應用領域包括生物識別、AIoT、消費電子、工業三維測量、汽車等。

2）2025年全球機器視覺市場將達到1276億元，2020-2025年CAGR=12%，全球機器視 覺市場格局高度集中，兩大龍頭基恩士、康耐視合計份額超60%。2028年全球3D成像和 傳感市場有望達到172億美元，2022-2028年CAGR=13%。

奧比中光技術實力雄厚，居人形機器人競爭格局最好的賽道之一，α+β共振有望業績高增

1）β：人形機器人產業化提速，3D視覺是競爭格局最優賽道之一

2025年人形機器人行業進入內外雙驅、日新月異的產業擴張期；預計2030年中美制造 業、家政業的人形機器人需求合計約204萬臺，市場空間約3050億元。 機器人視覺承載80%信息獲取，目前國內外龍頭均采用3D視覺感知技術為人形機器人賦 能。預計人形機器人3D視覺傳感器的需求將隨人形機器人量產快速放量，潛在市場空間 有望從2025年的1.4億元增長至2030年的91.5億元，CAGR=132%；且3D視覺行業集 中度高，是人形機器人產業鏈中競爭格局最優賽道之一。

2）α：公司位居全球3D視覺感知技術第一梯隊，技術實力雄厚

①奧比中光具備全棧式技術研發能力和全領域技術路線布局，以自研核心技術為基礎，全面 布局結構光、iToF、dToF、雙目、Lidar、工業三維測量六大3D視覺感知技術。目前，全 球僅有蘋果、微軟、索尼、英特爾、華為、三星和奧比中光等少數企業掌握3D視覺核心 技術、擁有百萬級面陣3D視覺傳感器量產能力。

②產品多行業滲透，產品力廣受認可。公司產品廣泛應用于“衣、食、住、行、工、 娛、醫”等領域，已服務包括螞蟻集團、中國移動等行業龍頭在內的1000多家客戶。

③產品矩陣升級，持續進行研發投入。公司持續進行研發投入，已累計獲得950件專利； 近年來，公司持續推出Femto系列ToF相機、Gemini系列雙目結構光相機及SPAD芯片、 MS系列激光雷達等尖端產品，聚焦機器人及 AI 視覺應用場景，不斷升級產品矩陣。