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計算機行業2025年度投資策略：關注信創國產化和AI商業化兩大主線。政策與生態共振，自主可控全面加速。國資委79號文要求2027年底前實現所有中央企業的信息化系統安可信創替 代。萬億國債重點聚焦高水平科技自立自強，有望支撐信創產業發展。據艾媒咨詢測算，2023年中國信創產業規 模將達20961.9億元，2027年有望達到37011.3億元。外部不確定性增強，自主可控大勢所趨，國產算力迎發展新 機遇，華為原生鴻蒙開啟國產OS新篇章，信創國產替代加速。節奏上，黨政信創持續引領，行業信創新政頻出， “2+8+N”戰略正在逐步推進，新一輪信創招標或已開啟。

AI商業化拐點已至，Agent助力大模型落地。B端，微軟、谷歌、Salesforce、百度、騰訊、字節等持續加碼，推 動AIAgent商業化落地。C端，國內外Agent驚艷涌現，OpenAI發布AI代理Operator、DeepResearch，智譜發布 AutoGLM和GLM-PC兩大系統，覆蓋移動設備和桌面端，Anthropic發布Computer use功能。根據Markets and Markets預測，全球AIAgent市場將從2024年的51億美元增長到2030年的471億美元，年復合增長率達44.8%。根 據頭豹研究院，2023年中國AI Agent市場規模為554億元，預計2028年中國AI Agent市場規模將達到8520億元， 2023-2028年均復合增長率達72.7%。

推理算力需求爆發，國產算力迎新機遇。豆包應用全球火熱，截止2025年1月底，豆包日活已達千萬級，憑借龐 大的用戶基礎和高活躍度，成為行業發展的引領者。同時，豆包實時語音大模型、豆包大模型1.5Pro持續發布， 有望推動推理算力需求持續提升。DeepSeek火熱出圈，通過技術創新有效實現大模型訓練成本降低，大約為 Meta的1/10，OpenAI的1/20，并通過開源協議和蒸餾等工程方法為業界帶來低成本的端側模型商品。我們認 為，DeepSeek的成本創新，有望降低技術門檻，帶來AI平權，加速AI應用的爆發；隨著強化學習成為后訓練階 段的標配，推理計算占比將逐步提升，ASIC以及國產芯片有望逐步搶占英偉達GPU的份額，迎來發展機遇。