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社會服務行業2025年春季投資策略：潮玩與國漫共生共榮，東方美學重塑品牌格局。潮玩：潮玩與國漫共生共榮，首飾+IP跨越文化與時尚。（1）國內文化工業結構性突圍，2024年或為中國文化出海元年。2025年春節檔《哪吒2》成為繼《黑神話悟空》又一現象級文化產品，代表了國內ACG產業 在政策扶持、技術迭代、資本關注與文化自信的多重拉力中，逐步完成從“藝術實驗”到“工業體系”的蛻變，帶動技術、人才、資本、商業運作模式等產業 鏈條完善，為國內IP產業生態繁榮推波助瀾。根植于中國特色文化，我們認為潮玩與國漫（游戲）核心群體重疊度極高，IP生態上下游高度互補，特別對于國 內文化產品和品牌出海，彼此形成潮玩以“輕符號”降低認知門檻，動漫以“重敘事”深化文化認同的雙重突圍，看好IP商業化能力強、品牌用戶基礎扎實、 終端渠道布局廣泛的頭部品牌受益于國產IP產業發展紅利。受益標的：泡泡瑪特、布魯可、名創優品。

（2）重視“IP+”跨品類潮流市場空間：i.IP飾品：珠寶IP聯名正呈現出蓬勃發展趨勢，Tiffany推出寶可夢聯名款，泡泡瑪特推出獨立珠寶品牌，單價對標潘 多拉，已有三家快閃店開業。ii.食玩：2024年國內市場規模達萬億級，麥當勞、肯德基、瑞幸等IP聯名火爆，傳統食玩如小浣熊等成為記憶經典，驗證“食+ 玩”賽道長青、高景氣，同時初創食玩品牌快速增長，卡游、泡泡瑪特、華立科技等入局食玩，新品陸續推出中。iii.智能玩具：兒童、成人智能玩具市場快增， 全球智能玩具市場規模有望于2030年達到1099.8億美元，CAGR為26.08%，增速遠高于傳統玩具市場；隨近期Deepseek觸發大模型降本，填平了橫亙在企業與 AI技術之間的成本鴻溝，未來AI陪伴應用落地有望加速。

（3）二手潮玩：對比奢侈品、迪士尼看二手潮玩發展之路，我們認為健康、可持續的消費者生態，對于品牌和IP價值增長的重要性突出，多措并舉整治黃牛 本質是對長期品牌形象的保護，以經典款持續供貨滿足大眾消費，限量款溢價拉升穩固圈層的產品策略能夠帶來經濟利益最大化。

東方美學：傳統文化與現代元素碰撞，奠定品牌頂流地位

東方美學正以全新姿態助力國內品牌高端化升級之路， 2024年中式話題保持高熱態勢，千瓜數據顯示，相關種草筆記數增長71%，商業筆記數增長168%。眾 多奢侈品品牌將中國非遺技藝運用到產品設計中，如香奈兒x漆藝，Burberry x竹編等。中式祈福元素在奢侈品中應用廣泛，如代表幸運的梵克雅寶四葉草系列， 2024年12月梵克雅寶中國單店店效為1695萬元，同比增長14%。

（1）奢侈品：在全球15大頂級奢侈品品牌中，有12個來自歐洲，文化底蘊與皇室綁定起到關鍵作用。早在十八世紀“中國熱”便席卷歐洲，中國傳統東方美 學在全球時尚界和藝術圈享有較高贊譽，隨抖音、小紅書等媒體開放國門，有望助力品牌加速擴圈。泡泡瑪特高端收藏MEGA系列，引入粉彩瓷器、木質雕刻 的千年傳承古法工藝，將絢麗、繁復、細膩的設計巧思與奢華的古典審美相融合，推出“嫣胭入軋·瓷”、“藏金無痕·木”兩大頂流單品，備受二手收藏圈層追捧。

（2）美妝：東方美學通過文化溯源、產品設計融合、妝面風格演繹等賦能美妝行業。中國化妝品出口規模穩步增長，背后是中華文化底蘊支撐。以花西子為 例，在文化出海方面通過產品設計、產品介紹、科研配方等多方面展現中國文化，東方美學支撐品牌出海大放異彩。營銷方面，宣傳東方美學之美獲得關注度。 毛戈平出海在產品選擇上主打“故宮”合作款，著重體現宮廷御用的貴氣和使用儀式感。宮廷御用品牌在出海傳播、高端化方面具有優勢。