紡織服飾行業(yè)2025年度可選消費(fèi)投資策略：消費(fèi)新時(shí)代，擁抱大科技.pdf

紡織服飾行業(yè)2025年度可選消費(fèi)投資策略：消費(fèi)新時(shí)代，擁抱大科技。可選消費(fèi)：24年以舊換新政策發(fā)力，25年看好內(nèi)外需求共振。 2024年以舊換新、擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)等政策陸續(xù)出臺，帶動內(nèi)需消費(fèi)整體逐步修復(fù)。2024年，我國整體消費(fèi)結(jié)構(gòu)性增長，新興消費(fèi)發(fā)展亮眼。2024 年我國社零總額48.79萬億元，同比+3.5%，得益于消費(fèi)創(chuàng)新動能持續(xù)增強(qiáng)疊加“以舊換新”等一攬子增量政策發(fā)力。數(shù)字消費(fèi)活力強(qiáng)勁，2024年 ，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額13.08萬億元，同比+6.5%，直播電商等新消費(fèi)模式繼續(xù)保持增長。

展望2025年：內(nèi)需：擴(kuò)消費(fèi)政策有望帶動內(nèi)需穩(wěn)健復(fù)蘇。我們認(rèn)為伴隨以舊換新政策延續(xù)、財(cái)政持續(xù)發(fā)力、地產(chǎn)刺激托底，25年內(nèi)需有望逐步企 穩(wěn)；出口：美國降息周期，期待關(guān)稅溫和落地，出海長期成長不變。24年紡服/輕工/家電等可選消費(fèi)行業(yè)海外進(jìn)入補(bǔ)庫周期，家電/體育用品等品 類保持出口高景氣。展望25年，美聯(lián)儲降息有望帶動美國地產(chǎn)回暖，利好我國輕工出口鏈；另外，我國輕紡龍頭企業(yè)已加速海外產(chǎn)能及供應(yīng)鏈布 局，有望抵御美國加征關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，長期看好出海供應(yīng)鏈優(yōu)勢和市占率提升。