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國?？萍佳芯繄蟾妫撼掷m做加法的軍民用雷達引領者。公司是亞洲領先雷達院所中電科十四所的唯一上市平臺，承接十四所的國際業務， 在當前國際政治局勢下，其國際化經營業務有望迎來飛速發展的收獲期。同時公 司經營端仍在不斷做加法，順應大勢布局低空經濟領域和信創領域等新質生產力。 公司卡位領先，經營穩健，報表端盈利質量穩步提升奠定了業績釋放的可預期性。

2024 全球大選年結束，軍貿雷達需求邊際拐點或至

公司軍品屬于軍貿行業，該行業具備政治導向和產品公開市場競爭雙重屬性，在 美國軍貿出口政策以及意識形態傾向性的影響下部分區域五代機的進口需求或向 中國傾斜，同時催生反隱身雷達需求。得益于產品性能不斷提升以及國際影響力 的增加，我國軍貿裝備有望逐步提升全球市占率，其中龍頭公司有望充分受益。

低空經濟、民航發展、水利氣象賦能轉民空間打開

公司作為“低慢小”反無系統軍工國企，以氣象、監視、反無三大方向以及機載載 荷雷達和整機產品，體系化推出低空產品矩陣，立足南京低空項目并拓展全國，低 空反無等基建需求有望在 2025 年下半年加快落地；公司為一、二次空管雷達的頭 部供應商，在民航高質量發展的背景下，空管雷達仍有較大國產替代需求；此外抗 震減災是特別國債發放“兩重”項目中的重點方向，催生較多氣象雷達采購需求。

承接十四所國際業務，軍貿雷達總體穩健成長

中電科十四所是中國雷達工業的發源地，國家諸多新型、高端雷達裝備的始創者。 與十四所的區別在于公司主要承制外貿型雷達型號，目前產品為機載火控雷達以 及地面雷達的出口型號等。2024 年殲-35A 首次亮相珠海航展，對標 F-35 和蘇57。按照 2020 年重組時對公司作為十四所國際業務平臺的定位，若新機型形成出 口其火控雷達業務將由上市公司承接，或形成遠期最大收入彈性來源。