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海底撈研究報告：火鍋主業依舊“熱辣滾燙”，烤肉品牌大有可為。2021-2022年聚焦組織架構迭代，火鍋龍頭煥發新生。海底撈于2018年登陸港交所，強勁經營表現帶動下巔峰時期市值超4300億港元，系 中式餐飲賽道絕對龍頭。公司于2020-2021年間逆勢擴張門店規模，但擴張過程中暴露出選址失誤、人才儲備不足等問題，最終導致公司同 店銷售、利潤率等關鍵經營指標階段表現承壓 ，2021年11月公司也進入“啄木鳥計劃”的整頓期。內部調整期間，海底撈展現出極強的組織 架構迭代能力，陸續出臺強化職能部門+恢復大區管理體系+COO巡店制度等組合拳穩定局勢；2022年啟動“硬骨頭計劃”進一步提升經營效 能。2022年海底撈順利扭虧為盈，2023年更是創下公司收入與利潤的歷史新高，重回中餐霸主地位。

國信社服小組于2024年4月22日外發的《日本餐飲30年：復盤與啟示》報告曾復盤日本90年代泡沫經濟破裂到目前30多年餐飲行業的發展 歷程，提及伴隨經濟增長紅利退去、企業粗放型發展階段告一段落，餐飲企業越來越注重基本功的修煉，以及通過多元化途徑尋求第二、 第三增長曲線。最終來看，供應鏈體系完善、管理效率較高的餐飲龍頭具備穿越經濟周期的潛力。回顧過去的2023-2024年，海底撈能在行 業增長承壓背景下逆勢突圍，內在邏輯與日本餐飲市場存在異曲同工之處。