2025年計算機行業投資策略報告：披荊斬棘，碩果累累.pdf

2025年計算機行業投資策略報告：披荊斬棘，碩果累累。回顧2024年，SW計算機行業指數年漲跌幅跑輸滬深300和創業板指， 在31個申萬一級行業中排名第14，表現一般。我國加大力度化解地方 債務問題，有望緩解計算機行業應收壓力，提升重點領域的資金預算。 展望2025年，綜合數字經濟產業的發展情況以及我國三中全會、中央 經濟工作會議“實現高水平科技自立自強”的政策要求，繼續聚焦信創、 數字化和智能化三大投資主線。1）信創主線：主要關注中央集中采購 需求以及中央處理器（CPU）、操作系統和數據庫等信創產品的供給情況。 2）數字化主線：主要關注數據產業中數據基礎設施、數據要素資源的 開發利用、數據要素的價值釋放及應用落地。3）智能化主線：主要關 注國內AI大模型的技術升級、AI大模型的成本降低、AI Agent為代表 的AI產品應用落地和智能駕駛產業的發展進程。

投資主線一：信創。1）采購端：中央集中采購大幅增長，央企助力信 創產業提速。中央國家機關2024年臺式計算機和便攜式計算機批量集 中采購規模同比大幅增長，成交供應商的數量也大幅增加。央企采購管 理工作進一步規范，有利信創產業發展。2）供給端：產品體系進一步 健全，第三批安全可靠測評結果公布。截至第三批安全可靠測評結果， 公布的產品共78款，覆蓋中央處理器（CPU）、操作系統和數據庫三大 類。

投資主線二：數據要素。1）頂層政策密集出臺規范產業發展，明確重 點發展方向。早前國家數據局局長表示2024年將陸續推出8項制度文 件，截至2025年1月初，政策“組合拳”快速出臺，持續完善數據要 素產業政策體系。系列政策明晰了數據標準體系構成，從8方面促進數 據產業高質量發展，還明確了數據采集、數據存儲、數據治理、數據分 析、數據交易、數據應用和數據安全7個數據技術和產業的重點發展方 向。2）充分釋放數據資源價值，完善數據基礎設施建設。2024年10 月，公共數據頂層制度文件率先落地，2項配套政策征求意見稿相繼出 臺，旨在充分釋放公共數據的要素價值，從供給端提升公共數據的量與 質。政策強調擴大公共數據資源供給，面向不同的數據類型和用戶群體， 明確了共享、開放、授權運營三種方式。2024年12月，企業數據頂層 文件正式稿快速出臺，旨在充分發揮企業主體作用，分類推進企業數據 資源開發利用。《國家數據基礎設施建設指引》明確總體架構，從數據 流通利用、算力底座和安全三方面優化及完善國家數據基礎設施的建設。3）構建可信數據空間，加速“數據要素×”應用在重點行業的落 地。可信數據空間是數據基礎設施的重要構成，具備數據可信管控、資 源交互、價值共創三類核心能力。“數據要素×”大賽火熱推進，已形 成近50個典型案例，覆蓋12個重點行業領域。

投資主線三：人工智能。1）海內外大模型競爭加劇，ChatGPT o3 和 Gemini 2.0 系列重磅發布。OpenAI 發布會 2024 年底重磅來襲，連續 12 個工作日發布多個新產品，包括最新的o3大模型、o1大模型的正式 版、Sora正式版等重磅產品以及和蘋果在端側的深度融合。Google發 布了Gemini 2.0系列中的Gemini 2.0 Flash版本和Gemini 2.0 Flash Thinking，后者是基于 Gemini 2.0 Flash 版本上更加側重推理性能的 版本，海外兩個頭部大模型廠商的競爭已經進入白熱化階段。2）豆包 領銜國內大模型加速追趕，成本有望進一步降低。國內大模型廠商加速 追趕，火山引擎發布了全新升級的豆包大模型家族，日均tokens使用 量增長超過33倍。豆包·視覺理解模型價格顯著低于行業水平，大大 降低了用戶的使用成本。以深圳為代表的支持性政策有望大幅降低企業 訓練AI大模型以及購買模型服務、智能體開發應用的成本。3）大模型 能力持續升級，AI Agent成為AI產品應用的主流方向。自主性是Al Agent 最大特征，端側是其重要應用。4）智能駕駛加速落地，關注車 路云一體化和Robotaxi 落地進程。車路云首批 20 個應用試點城市公 布。海內外自動駕駛產業加速競爭，Robotaxi 成為共同選擇。